[轉(zhuǎn)] 樂(lè)普醫(yī)療5.76億收購(gòu)新東港藥業(yè)51%股權(quán)

2014-11-11 13:11 來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 瀏覽：563 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

樂(lè)普醫(yī)療日前公告稱(chēng)，使用自有資金5.76億元收購(gòu)浙江新東港藥業(yè)51%的股權(quán)，新東港藥業(yè)100%股權(quán)的價(jià)值為11.3億元。但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》了解到，新東港藥業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品阿托伐他汀已被國(guó)家食藥總局列入了《第一批過(guò)度重復(fù)藥品品種目錄的公告》的第一位，已有大量企業(yè)生產(chǎn)或正在申報(bào)投產(chǎn)，市場(chǎng)需求已經(jīng)接近飽和。

公告顯示，浙江新東港藥業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品包括降血脂藥物阿托伐他汀原料藥和制劑等，是國(guó)內(nèi)目前僅有的四家擁有阿托伐他汀制劑生產(chǎn)批文的國(guó)產(chǎn)制藥企業(yè)之一，也是全球最大的他汀類(lèi)藥物原料藥生產(chǎn)商之一。

阿托伐他汀是目前全球處方量最多的降膽固醇藥物，由美國(guó)輝瑞公司研制，自1997年在全球上市以來(lái)，至今其累計(jì)銷(xiāo)售額超過(guò)千億美元。

樂(lè)普醫(yī)療表示，收購(gòu)新東港藥業(yè)后，獲得了占降血脂藥半壁江山的最大品種阿托伐他汀制劑，未來(lái)與公司其他產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)整合，實(shí)現(xiàn)心血管領(lǐng)域最廣泛應(yīng)用的兩大化學(xué)藥品的協(xié)同發(fā)展。通過(guò)本次收購(gòu)，公司不僅進(jìn)入降血脂藥品領(lǐng)域，而且彌補(bǔ)了目前公司產(chǎn)業(yè)鏈上無(wú)原料藥生產(chǎn)的缺陷，實(shí)現(xiàn)原料藥和制劑藥產(chǎn)業(yè)鏈的統(tǒng)一。

但樂(lè)普醫(yī)療的如意算盤(pán)可能打錯(cuò)了。一家上市公司董秘告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》，原料藥業(yè)務(wù)都是不少上市藥企心中的痛，一是丟不掉、離不開(kāi)，二是影響機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其的估值。新東港藥業(yè)目前的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)主要來(lái)自于中間體和原料藥業(yè)務(wù)，2014年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入4.62億元，凈利潤(rùn)為4552萬(wàn)元。其核心制劑產(chǎn)品阿托伐他汀鈣片的生產(chǎn)批文雖然于2013年4月剛剛獲批，目前占比很小。

其實(shí)，樂(lè)普醫(yī)療對(duì)此也心知肚明，新東港藥業(yè)的市盈率并不高。收購(gòu)評(píng)估報(bào)告顯示，收購(gòu)新東港藥業(yè)的靜態(tài)回收期為5.5 年，動(dòng)態(tài)回收期為8.4 年。預(yù)計(jì)新東港藥業(yè)2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7500萬(wàn)元至8000萬(wàn)元，本次投資以預(yù)計(jì)新東港藥業(yè)2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2億元為基礎(chǔ)，動(dòng)態(tài)市盈率9.3 倍。

此外，樂(lè)普醫(yī)療最看重的阿托伐他汀制劑產(chǎn)品前景并不光明，樂(lè)普醫(yī)療對(duì)此的矛盾心理也在公告中能見(jiàn)到。公告稱(chēng)，目前共有4家國(guó)產(chǎn)廠商獲得阿托伐他汀制劑生產(chǎn)批文，其中片劑批文為2家，分別為北京嘉林藥業(yè)和新東港藥業(yè)，天方藥業(yè)擁有膠囊劑批文，廣東百科制藥擁有分散片批文。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》了解到，北京嘉林藥業(yè)是新東港藥業(yè)的最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，嘉林藥業(yè)的主打產(chǎn)品阿托伐他汀鈣片上市近15年。公開(kāi)資料顯示，北京嘉林藥業(yè)近5年來(lái)90%以上的銷(xiāo)售額均來(lái)自于阿樂(lè)（阿托伐他汀鈣片）。嘉林藥業(yè)2011年度、2012年度的營(yíng)業(yè)收入分別為5.33億元、8.22億元，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為1 .5億元、1 .96億元。

“一方面，在片劑領(lǐng)域，與北京嘉林藥業(yè)相比，新東港藥業(yè)以全球領(lǐng)先的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)和工藝，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)完成從側(cè)鏈中間體、原料藥再到制劑的生產(chǎn)，保證了其產(chǎn)品品質(zhì)的優(yōu)質(zhì)和穩(wěn)定。”樂(lè)普醫(yī)療公告稱(chēng)，另一方面，新東港藥業(yè)制劑產(chǎn)品的銷(xiāo)售能力薄弱，銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)規(guī)模較小并且經(jīng)驗(yàn)欠缺，市場(chǎng)推廣工作不足，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)仍沒(méi)有充分建立。業(yè)內(nèi)有質(zhì)疑認(rèn)為，樂(lè)普醫(yī)療最大的困境可能來(lái)自于后來(lái)入市者。新東港藥業(yè)阿托伐他汀片劑既不是首仿藥、又無(wú)市場(chǎng)認(rèn)知度，后來(lái)者蜂擁而上前景堪憂。

食藥總局9月12日公布的《第一批過(guò)度重復(fù)藥品品種目錄的公告》中，阿托伐他汀鈣排在過(guò)度重復(fù)申報(bào)注冊(cè)的藥品品種目錄第一位，相同活性成分、相同給藥途徑藥品注冊(cè)申請(qǐng)數(shù)量在50個(gè)以上。食藥總局相關(guān)人士稱(chēng)，發(fā)布了第一批過(guò)度重復(fù)藥品品種目錄是提醒社會(huì)投資方和相關(guān)企業(yè)，注意評(píng)估研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，慎重進(jìn)行投資經(jīng)營(yíng)決策。這批過(guò)度重復(fù)藥品已經(jīng)有大量企業(yè)生產(chǎn)或正在申報(bào)投產(chǎn)，市場(chǎng)需求已經(jīng)飽和或者接近飽和。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》11月10日致函樂(lè)普醫(yī)療董秘張霞，但截至發(fā)稿時(shí)并未得到回復(fù)。

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