[轉(zhuǎn)] 梅花生物38億收購伊品生物 后者虧損連連

2014-11-17 11:11 來源： 每日經(jīng)濟新聞 瀏覽：395 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

上周六（11月15日），停牌近3月的梅花生物發(fā)公告稱，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式全資收購伊品生物，交易金額達38.22億元，預(yù)估增值近20億元，增值率約106%；并擬以不低于4.86元/股的價格非公開發(fā)行募集配套資金不超過10.41億元，公司股票于今日（11月17日）復(fù)牌。

值得注意的是，伊品生物2013年虧損了1199.05萬元，2014年1~7月虧損8189.29萬元，但收購后未來三年的利潤承諾均在億元以上，在氨基酸行業(yè)產(chǎn)能過剩，同行上市公司產(chǎn)線已停產(chǎn)背景下，梅花生物此次出巨資收購令一些業(yè)內(nèi)人士感到疑惑。

昨日（11月16日）上午，梅花生物董事長孟慶山在接受 《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，經(jīng)過幾輪洗牌，行業(yè)正向幾家大企業(yè)集中，收購主營氨基酸業(yè)務(wù)的伊品生物后，兩家企業(yè)在氨基酸市場的銷售份額將進一步提高。

伊品生物董事長閆曉平則透露，公司的氨基酸收入占比在45%左右，雖然有產(chǎn)品、有項目，伊品生物卻比較缺錢，并購整合后，伊品生物將能夠加大在研發(fā)、管理、原材料替代和節(jié)能降耗等方面的投入。

伊品生物去年和今年前7月連續(xù)虧損

據(jù)了解，梅花生物主營味精、氨基酸業(yè)務(wù)，其中味精是第一大主業(yè)，氨基酸則是輔助產(chǎn)品。伊品生物則主要從事氨基酸、味精、復(fù)混肥及玉米副產(chǎn)品等生產(chǎn)與銷售，是一家垂直綜合一體化生物發(fā)酵產(chǎn)品提供商。

梅花生物的公告顯示，公司擬以4.73元/股的價格，向伊品生物全體股東發(fā)行約6.6億股，并支付現(xiàn)金對價7億元。并擬以不低于4.86元/股的價格非公開發(fā)行募集配套資金不超過10.41億元，擬用于支付上述現(xiàn)金對價，及用于伊品生物之全資子公司年產(chǎn)20萬噸過瘤胃飼料添加劑項目及其配套工程的建設(shè)及運營資金安排。

對于伊品生物的營收和盈利情況，《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)現(xiàn)，2013年和2014年前七個月，伊品生物營業(yè)總收入分別約為38.71億元和21.34億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-1199.05萬元和-8189.29萬元。

梅花生物對此表示，“主要是伊品生物的主要產(chǎn)品味精及氨基酸產(chǎn)品的市場價格波動較大導(dǎo)致毛利率下降。” 閆曉平則向 《每日經(jīng)濟新聞》指出，今年4月，氨基酸價格約為6300元/噸，相比去年1.2萬元/噸幾近“腰斬”，對于企業(yè)來說“活命是第一位的”。

孟慶山補充稱，伊品生物配套設(shè)施大、實際產(chǎn)能小，加上較高的銀行負債致利息支出較多，伊品生物投資成本太高，而通過此次收購并借助梅花生物占據(jù)的資本市場平臺可有效改變這一局面。

當《每日經(jīng)濟新聞》問及若日后氨基酸價格繼續(xù)下跌將如何應(yīng)對時。閆曉平表示，目前氨基酸價格已見底，價格已處于較為合理區(qū)間；10月單月，伊品生物銷售收入為3.6億元，有3200萬元左右的凈利潤。

孟慶山也表示，經(jīng)過行業(yè)洗牌，氨基酸市場價格已觸底回升；另外，過去行業(yè)無序競爭，兩者并購整合后，協(xié)調(diào)性會更好，能與供給市場保持平衡。

伊品生物所處氨基酸行業(yè)產(chǎn)能過剩

梅花生物在收購預(yù)案中稱，公司產(chǎn)品構(gòu)成以味精為主，氨基酸為輔；此次交易標的伊品生物以氨基酸產(chǎn)品為主業(yè)，與公司有較強的互補性。

《每日經(jīng)濟新聞》則了解到，近年來，氨基酸市場亦是產(chǎn)能過剩行業(yè)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的日子普遍不好過，A股市場中的同樣業(yè)務(wù)上市公司——星湖科技，此前因為行業(yè)低迷已將氨基酸生產(chǎn)線停產(chǎn)。

星湖科技在2014年半年報中表示，“由于國內(nèi)飼料行業(yè)弱勢需求短期難以改變，下游企業(yè)的庫存消耗較慢，主要原材料玉米貨緊價高等原因，報告期內(nèi)肇東公司以消化庫存為主，并對設(shè)備進行檢修維保，未能持續(xù)開工生產(chǎn)，已暫停賴氨酸產(chǎn)品的生產(chǎn)。”

對此，有行業(yè)分析師指出，氨基酸是構(gòu)成動物營養(yǎng)所需蛋白質(zhì)基本物質(zhì)，按照產(chǎn)品線可分為賴氨酸、蘇氨酸、谷氨酰胺等，作為添加劑使用，這也使得該產(chǎn)品是一個小眾市場，但該行業(yè)從2011年下半年開始，龍頭企業(yè)產(chǎn)量持續(xù)擴大，新進入者又開始進入產(chǎn)量釋放階段，行業(yè)總體供應(yīng)量不斷增加，導(dǎo)致了氨基酸的價格進入了下行通道，而當前的狀況是，行業(yè)陷入了普遍虧損中。

據(jù) 《每日經(jīng)濟新聞》了解，當前氨基酸行業(yè)正處于一個低谷時期，然而對于2014年1~7月尚虧損的伊品生物來講，其業(yè)績承諾及預(yù)估報告則顯示，2015年至2017年，公司可實現(xiàn)的凈利潤分別為2.72億元、3.01億元及3.35億元。

對此，有分析人士指出，2015年~2017年，伊品生物將實現(xiàn)億元利潤，可能更多還是取決于伊品集團以現(xiàn)金補償，以及伊品生物董事長閆曉平承擔“連帶責任”，而后者敢于給出這樣的業(yè)績承諾，可能則是此次交易中梅花生物給相關(guān)方定向發(fā)行股份，在收購標的屆時未完成盈利預(yù)測背景下，后者可以通過股份套現(xiàn)補齊差額?？傮w而言，此次收購后，兩家企業(yè)能否進一步產(chǎn)生協(xié)調(diào)效應(yīng)，有待后續(xù)觀察。

評分: