楊柳晗

　　對(duì)于我國(guó)即將推出的國(guó)債期貨，中期國(guó)債將作為國(guó)債期貨合約的交割標(biāo)的，剩余期限在4~7年的國(guó)債都可以用于交割。相比中短期利率風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)更大，從國(guó)際上主要的交易所國(guó)債期貨交割標(biāo)的情況來(lái)看，除了短期和中期國(guó)債期貨之外，均有10年期或者更長(zhǎng)的國(guó)債期貨，就成交量和持倉(cāng)量而言，中長(zhǎng)期的國(guó)債期貨更受市場(chǎng)青睞。

　　世界主要交易所國(guó)債期貨期限情況顯示，歐洲期貨交易所推出了超長(zhǎng)期、長(zhǎng)期、中期和短期國(guó)債期貨；美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)推出了2年期、3年期、5年期、10年期、長(zhǎng)期和超長(zhǎng)期國(guó)債期貨；澳大利亞證券交易所（ASX）推出了3年和10年期澳洲政府債券期貨；韓國(guó)交易所（KRX）則推出了3年、5年和10年期國(guó)債期貨；東京證券交易所（TSE）則推出了20年期、10年期、5年期和迷你10年期國(guó)債期貨；倫敦國(guó)際金融期貨交易所（LIFFE）也推出了長(zhǎng)期、中期和短期國(guó)債期貨。

　　以德國(guó)國(guó)債期貨為例，中長(zhǎng)期國(guó)債期貨交易量占總交易量的75%。彭博數(shù)據(jù)顯示，截至2012年年底，歐洲期貨交易所德國(guó)國(guó)債期貨累計(jì)成交3.88億手。其中，長(zhǎng)期德國(guó)國(guó)債期貨交易最活躍，總成交量為1.84億手，占總成交量的47.47%；其次是中期德國(guó)國(guó)債期貨、短期德國(guó)國(guó)債期貨和超長(zhǎng)期德國(guó)國(guó)債期貨，總成交量分別為1.08億手、9384萬(wàn)手和246萬(wàn)手，占比分別為27.72%、24.17%和0.63%。

　　美國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)上同樣是5年期和10年期國(guó)債期貨合約最為活躍，成交量和持倉(cāng)量均占比最大。