熊鋒

　　中國金融期貨交易所8日就《5年期國債期貨合約》及其相關(guān)細(xì)則、《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則修訂稿向社會(huì)公開征求意見。為配合國債期貨推出并適應(yīng)未來產(chǎn)品創(chuàng)新需要，中金所對(duì)現(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則體系進(jìn)行了重構(gòu)。

　　此次征求意見的范圍包括新擬定的《5年期國債期貨合約》、《中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約交易細(xì)則》、《中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約交割細(xì)則》等4項(xiàng)產(chǎn)品類業(yè)務(wù)細(xì)則，《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則等10項(xiàng)業(yè)務(wù)類規(guī)則的修訂稿，《中國金融期貨交易所期貨公司會(huì)員資格管理業(yè)務(wù)指引》及《中國金融期貨交易所國債期貨信息發(fā)布指引》等2項(xiàng)業(yè)務(wù)指引。

　　本著服務(wù)現(xiàn)貨市場、促進(jìn)功能發(fā)揮、注重風(fēng)險(xiǎn)控制的原則，綜合考慮相應(yīng)期限的可交割國債規(guī)模、市場交易活躍程度、參與機(jī)構(gòu)多元化程度等因素，中金所擬優(yōu)先推出5年期國債期貨產(chǎn)品。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)過程中，中金所廣泛借鑒境外主要市場國債期貨品種的制度設(shè)計(jì)，并結(jié)合我國國債現(xiàn)貨市場的實(shí)際情況，在充分論證的基礎(chǔ)上，完成了5年期國債期貨合約設(shè)計(jì)方案?！吨袊鹑谄谪浗灰姿?年期國債期貨合約交易細(xì)則》細(xì)化了5年期國債期貨合約表的內(nèi)容，并對(duì)合約交易的各環(huán)節(jié)進(jìn)行全面規(guī)定。國債期貨采用實(shí)物交割方式，交割制度是國債期貨產(chǎn)品設(shè)計(jì)的重要環(huán)節(jié)。為確保交割順利進(jìn)行，防范交割違約風(fēng)險(xiǎn)，中金所制定了《中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約交割細(xì)則》，對(duì)5年期國債期貨合約的交割方式、可交割國債、交割流程和違約責(zé)任等內(nèi)容進(jìn)行規(guī)定。

　　中金所5年期國債期貨合約設(shè)計(jì)采用了國際上通用的名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)，設(shè)立漲跌停板制度。根據(jù)自2007年以來銀行間和交易所的歷史數(shù)據(jù)測算，5年期國債價(jià)格日波動(dòng)小于1%的概率為99.7%，因此我國5年期國債期貨漲跌停板設(shè)為±2%，既可以覆蓋國債現(xiàn)貨價(jià)格的正常變化走勢，又能夠限制國債期貨價(jià)格的過度波動(dòng)。

　　為配合國債期貨推出并適應(yīng)未來產(chǎn)品創(chuàng)新需要，中金所對(duì)其現(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則體系進(jìn)行了重構(gòu)，全面修訂了《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則。中金所現(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則體系基于滬深300股指期貨單一產(chǎn)品設(shè)計(jì)，為提高業(yè)務(wù)規(guī)則體系的兼容性，在借鑒境外相關(guān)期貨交易所業(yè)務(wù)規(guī)則體系模式的基礎(chǔ)上，中金所設(shè)計(jì)了業(yè)務(wù)與產(chǎn)品并重、多維度和多層次的業(yè)務(wù)規(guī)則體系重構(gòu)方案，將具有共性的基本業(yè)務(wù)制度與不同產(chǎn)品個(gè)性化制度合理區(qū)分，也是對(duì)我國期貨交易所業(yè)務(wù)規(guī)則體系的創(chuàng)新性嘗試?；谛碌臉I(yè)務(wù)規(guī)則體系重構(gòu)方案，中金所根據(jù)保障金融期貨市場安全運(yùn)行，促進(jìn)金融期貨市場健康發(fā)展的指導(dǎo)思想，修訂了《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則等10項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則，對(duì)會(huì)員管理、投資者適當(dāng)性制度、套期保值與套利交易管理、大戶報(bào)告等主要業(yè)務(wù)制度進(jìn)行了完善，為后續(xù)新產(chǎn)品創(chuàng)新預(yù)留了空間。

　　下一步，中金所將在中國證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的要求，有條不紊地落實(shí)國債期貨上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作?！?年期國債期貨合約》及其相關(guān)細(xì)則的制定、《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》及相關(guān)實(shí)施細(xì)則的修訂將為各市場參與主體進(jìn)行國債期貨上市準(zhǔn)備工作提供更加明確的指導(dǎo)，加快國債期貨上市工作進(jìn)程。