[原] 宏觀行業(yè)要點(diǎn)
對于昨日人民幣暴跌的原因，有分析人士指出，可能受到市場普遍預(yù)計中國央行將繼續(xù)推出更多寬松貨幣政策的影響，市場預(yù)計，中國央行或?qū)⒆钤缬诒局苄颊{(diào)降存款準(zhǔn)備金率，進(jìn)一步放寬流動性。
中金的策略是王漢鋒認(rèn)為，這次大幅下跌可能是“假摔”，短期的調(diào)整可能是在蓄積上漲力量。
海通策略則通過問卷調(diào)查的方式總結(jié)投資者對市場的看法，根據(jù)其856份問卷的調(diào)查結(jié)果，多數(shù)認(rèn)為這是短期回調(diào)。
從估值的角度來講，目前A股的整體估值不算太高。華泰證券稱，07年市場整體估值在35倍PE，而現(xiàn)在也就18倍PE，估值差一倍，而從進(jìn)場資金的總量來說，國際游資，房地產(chǎn)相關(guān)資金，高收益理財這三大波資金最終入市規(guī)模在5年左右的時間會在10-15萬億上下，而現(xiàn)在進(jìn)場的資金也就2.5萬億左右（由融資融券余額8500億倒推），未來還會有源源不斷的資金進(jìn)場，牛市的資金基礎(chǔ)絕對堅實。
國泰君安策略是喬永遠(yuǎn)在昨天的電話會議中稱，2015年唯一的戰(zhàn)略性配置品種還是非銀金融，特別是券商。但他認(rèn)為，短期內(nèi)市場波動加劇可能會降低存量的資金風(fēng)險偏好，使得市場向原有的大家所熟悉的一些增量資金入市的邏輯去配置，所以建議大家可以逐步配置包括之前啟動幅度較少的，像地產(chǎn)、家電、環(huán)保、公用事業(yè)、環(huán)保，以及醫(yī)藥等板塊。
①本次回調(diào)是技術(shù)性調(diào)整。本輪行情啟動已5 個月，漲幅超40%，技術(shù)性回調(diào)正常?；久妗⒄呙嫖醋?，當(dāng)前更像07 年227 而非530。②目前融資余額超9000 億，杠桿交易導(dǎo)致市場波動加大，調(diào)整歷時或更短。③牛安好，心勿搖。大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市趨勢不變，保持牛市思維。短期調(diào)整后強(qiáng)者恒強(qiáng)，緊握牛市三把利刃：牛市矛-券商類、創(chuàng)新劍-先進(jìn)制造、改革刀-國企改革。
暴跌后即是逐步建倉的良機(jī)。建議重點(diǎn)配置調(diào)整充分，后續(xù)具有催化劑預(yù)期強(qiáng)烈的個股：中航重機(jī)、鋼研高納。
中小市值：關(guān)注中廣核電力港交所上市對核電板塊的帶動效應(yīng)。建議把握大規(guī)模在建轉(zhuǎn)運(yùn)營、批量新建落地和巨頭資產(chǎn)證券化三類機(jī)會，關(guān)注江蘇神通、中核科技、東方鋯業(yè)、中核國際、中廣核電力等相關(guān)標(biāo)的。
昨日股票型分級基金遭遇大面積跌停，其原因主要在于之前大量套利盤集中拋售所致。目前仍然有不少股票分級基金整體大幅溢價，建議規(guī)避。部分品種在集中拋盤后相對低估，看好指數(shù)的投資者可以介入銀華銳進(jìn)、信誠500B 和信誠金融B，希望獲取長期收益的則可以關(guān)注國泰食品A、國泰醫(yī)藥A 和招商高貝塔A。
11月中國CPI同比增長1.4%，創(chuàng)2009年11月以來最低，預(yù)期增長1.6%，上月增長1.6%，環(huán)比漲幅為-0.2%?？傂枨蟛粡?qiáng)、油價下跌是CPI同比回落的原因。11月PPI下降2.7%，連續(xù)33個月下滑，預(yù)期下降2.4%，前值下降2.2%。環(huán)比-0.5%，房地產(chǎn)投資持續(xù)回落是PPI降幅擴(kuò)大的主因。
食品項環(huán)比下降0.4%，因前期壓欄超重豬近期出欄增多，致豬肉價格下跌；11月暖冬致鮮菜、鮮果供給充足，拖累食品漲幅。非食品項環(huán)比下降0.1%，旅游淡季拖累文娛（旅游項）；而勞動力供給收縮，反映低端勞動力成本的家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)項價格繼續(xù)上漲。受油價下跌影響，11月，車用燃料及零配件價格環(huán)比下跌4.7%，同比下跌8.3%，為跌幅最大的項目。民生宏觀預(yù)計油價下行將拖累CPI 0.5%左右的漲幅。
申萬：中國面臨的風(fēng)險不是通脹而是通縮。通縮壓力既有內(nèi)憂亦有外患，所謂“內(nèi)憂”是指內(nèi)需不足，“外患”是以原油為代表的大宗商品價格大幅下跌。 通縮將放大債務(wù)，對于整體經(jīng)濟(jì)尤其重資產(chǎn)型企業(yè)消費(fèi)型企業(yè)不利，部分下游行業(yè)例如原材料加工企業(yè)和公用事業(yè)能夠從中受益。次貸危機(jī)之后主要經(jīng)濟(jì)體都在與通貨緊縮做斗爭，目前看中國面臨的形勢最為嚴(yán)峻。貨幣政策再也不能夠無為而治，預(yù)計將果斷進(jìn)行對沖。維持中國再次進(jìn)入量化寬松周期的判斷，預(yù)計未來12個月最多可以有3次降息6次降準(zhǔn)。
（貨幣寬松是牛市的重要基礎(chǔ)）
11. 國元證券策略師蔡峰稱，市場傳聞?wù)裉焱ㄟ^國開行向銀行間市場注資4000億元人民幣。
11 月工業(yè)增速可能比10 月略有放緩，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動能仍然較弱。工業(yè)增速的回落在一定程度上受到APEC 會議期間限產(chǎn)的影響。水泥價格和工業(yè)品期貨價格低位企穩(wěn)，暗示國內(nèi)需求可能已經(jīng)觸底。
11 月30 個大中城市商品房銷售面積同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，繼續(xù)恢復(fù)，并將逐步改善市場對金融風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)走向的預(yù)期。實際上近期債券收益率曲線總體上升，并出現(xiàn)陡峭化，在降息背景下債券市場的這一變化似乎與房地產(chǎn)市場的恢復(fù)存在關(guān)聯(lián)。
13．建筑工程：“一帶一路”戰(zhàn)略紅利持續(xù)性強(qiáng)，建筑藍(lán)籌估值提升仍有空間（申萬）
“一帶一路”戰(zhàn)略對于我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長和構(gòu)建對外開放新格局都有著非常重要的意義，將是國家長期堅持的國家戰(zhàn)略。推進(jìn)“一帶一路”將使大量海外基建等投資需求得以落實，建筑企業(yè)海外業(yè)務(wù)有望迎來新的歷史發(fā)展機(jī)遇。與前兩次貨幣政策寬松周期不同的是，此輪降息周期難以期待地產(chǎn)投資增速恢復(fù)，更多的政策著力點(diǎn)會在一帶一路、PPP 模式推廣等更為可持續(xù)的方面，給具備國際競爭力、具備PPP 項目競爭力的公司帶來更廣闊更可持續(xù)的發(fā)展空間，而建筑央企也在紛紛尋求分拆上市等方式釋放企業(yè)活力，這些行業(yè)變化和公司變化都會推動公司的價值重估。未來A 股逐漸開放估值坐標(biāo)切換到全球視角，而低估值建筑藍(lán)籌仍較國際低了20%~130%，估值提升仍有空間。推薦中國建筑、中國交建、中國鐵建、中國中鐵、中國電建等低估值建筑藍(lán)籌。
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原文出自: 開拓者量化網(wǎng) | http://m.ab2223.com/news/article/104459.html
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