[原] 宏觀行業(yè)要點(diǎn)

2014-12-11 15:20 來源: 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽:659 評論:(0) 作者:戴非

1. 國際:

周三,美油盤中暴跌近5%,能源股拖累歐美股市下跌,各板塊普跌,道指收跌1.5%,創(chuàng)兩個(gè)多月最大單日跌幅,恐慌指數(shù)VIX暴漲24%。資金涌入日元、美德國債等避險(xiǎn)資產(chǎn),日元再度暴漲。美元大跌。金價(jià)較昨日的六周新高小幅回落。

油價(jià)再度迎來慘烈一日。OPEC將2015年全球?qū)ζ湓托枨箢A(yù)期下調(diào)至12年新低、美國原油庫存數(shù)據(jù)超預(yù)期、沙特石油部長重申堅(jiān)決不減產(chǎn),油價(jià)再度暴跌創(chuàng)2009年7月新低。美油盤中重挫近5%,跌破61美元/桶;布油暴跌4.5%,跌破64美元/桶。

(整體利好中國經(jīng)濟(jì),利好交運(yùn)板塊,利空石油能源板塊)
 
2. 據(jù)新浪財(cái)經(jīng),下周證監(jiān)會(huì)派檢查組查券商兩融業(yè)務(wù),變例行檢查為專項(xiàng)檢查。根據(jù)相關(guān)檢查結(jié)果,部分券商很可能受到不同程度的處罰。
證監(jiān)會(huì)本次檢查的主要目標(biāo)是融資融券的杠桿問題。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,融資融券業(yè)務(wù)目前的杠桿比例大多以1:2較為常見,少數(shù)激進(jìn)的券商會(huì)將比列增至1:3。相關(guān)監(jiān)管部門預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)杠桿為1:1較為合適。“標(biāo)準(zhǔn)是1:2,很少有做到1:3的。”新浪援引一家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部內(nèi)部人士表示,相關(guān)監(jiān)管部門關(guān)注的主要是股票抵押折算方面。
本輪瘋牛行情,很大程度上是“兩融”的杠桿資金推波助瀾,一旦兩融資金受限,可能會(huì)對股市造成負(fù)面影響。
(短期利空股市,非銀金融受負(fù)面影響較大)

3. 傳媒:繼續(xù)看好國企改革和一線龍頭兩大主線;當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議關(guān)注明年低估值、漲幅較小的傳媒板塊藍(lán)籌品種。華策影視、藍(lán)色光標(biāo)、游族網(wǎng)絡(luò)、省廣股份、華聞傳媒。
 
4. 食品飲料:大盤漲跌均有配置需求,優(yōu)選確定性增長個(gè)股。彈性選擇——雙塔食品、上海梅林,建議關(guān)注山西汾酒;穩(wěn)健選擇——伊利、茅臺(tái),建議關(guān)注洋河。
 
5. 銀行:兩融和股權(quán)質(zhì)押類納入非標(biāo),短期取決情緒,趨勢堅(jiān)定看好。堅(jiān)定推薦招行、平安。
 
6. 宏觀:通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇,貨幣放松未變(海通)
(1)通脹持續(xù)回落,核心通脹率屢創(chuàng)新低。11 月CPI 同比上漲1.4%,較10 月1.6%明顯回落,其中食品同比增長2.3%,非食品同比增長1%雙雙下降。而11 月核心CPI 為1.3%又創(chuàng)新低,反映經(jīng)濟(jì)低迷制約核心CPI 上行。
(2)12 月通脹預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定。12 月以來菜價(jià)持續(xù)回升,但豬價(jià)依然低迷,預(yù)測12 月CPI 食品價(jià)格環(huán)漲1.1%,12 月CPI 穩(wěn)定在1.5%。
(3)11 月PPI 降幅持續(xù)擴(kuò)大。11 月PPI 同比降幅擴(kuò)大至2.7%與我們預(yù)測一致,PPI 已連續(xù)33 個(gè)月處于負(fù)值區(qū)間,工業(yè)品通縮仍在持續(xù)。11 月工業(yè)通縮繼續(xù)惡化,源于生產(chǎn)資料價(jià)格降幅擴(kuò)大,油價(jià)下跌亦是主要拖累。
(4)工業(yè)通縮不斷加劇。工業(yè)通縮源于于產(chǎn)能過剩,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整伴隨經(jīng)濟(jì)陣痛,而美元強(qiáng)勢和國際油價(jià)下跌使得形勢惡化,意味著工業(yè)價(jià)格仍將低位運(yùn)行。12 月以來煤價(jià)繼續(xù)反彈,但油價(jià)、鋼價(jià)繼續(xù)回落,預(yù)測12 月PPI 環(huán)降0.2%,PPI同降2.9%。
(5)通縮仍為主要風(fēng)險(xiǎn)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看,豬價(jià)漲幅與發(fā)電增速高度相關(guān),也從側(cè)面印證經(jīng)濟(jì)低迷會(huì)制約通脹上漲。我們預(yù)測14 年CPI 為2%,15 年CPI 僅為1.5%,通縮仍是主要風(fēng)險(xiǎn)。其核心原因或在于未來貨幣創(chuàng)造主要發(fā)生在金融市場而非實(shí)體經(jīng)濟(jì),因而反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的CPI 難以上行。
(6)貨幣寬松趨勢未變。央行降息的核心原因在于經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇,這一局面目前尚無根本扭轉(zhuǎn)。判斷未來貨幣放松或延遲到IPO 大量發(fā)行或是注冊制啟動(dòng)之后,為直接融資保駕護(hù)航,貨幣放松趨勢未變。
 
7. 【德銀:中國券商杠桿率接近上限 建議觀望】德銀發(fā)布研報(bào)稱,融資余額高速增長,若翻倍達(dá)1.6萬億元,中信證券和海通證券總杠桿率將分別達(dá)5.4倍和4.6倍,銀河證券杠桿率將達(dá)5.8倍(接近于上限6倍)。德銀對券商板塊持觀望態(tài)度,下調(diào)中信證券A股至持有評級(jí),最不看好銀河證券。
 
8. 【申萬:10萬億元信貸規(guī)??尚哦雀摺恐袊胄幸笕晷略鲂刨J控制在10萬億元人民幣以內(nèi)。申萬首席宏觀分析師李慧勇表示,此說法可信度較高。原因在于:經(jīng)濟(jì)疲弱,四季度發(fā)改委新批了一些項(xiàng)目需要資金進(jìn)行配套;部分銀行信貸額度已用完,需要增加。

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