[原] 全球宏觀要點
1. 李克強關于經(jīng)濟增長不滑出下限的表述引發(fā)了資本市場的想象，開始憧憬是否促使刺激政策出臺的經(jīng)濟臨界點已到來。實際上關于通脹“上限”、經(jīng)濟與就業(yè)“下限”的表述恰恰顯示當前經(jīng)濟指標運行區(qū)間仍然在政府可以接受的區(qū)間內(nèi)。否則的話，總理就不用“喊破嗓子”來政策 喊話，直接“甩開膀 子”采取行動保增長了。短期來看，偏負面的經(jīng)濟和政策組合并未發(fā)生改變，A股的反彈動力更多是來自于前期下跌過快后的修復。因此我們中長期看空的邏輯并未改變。
2. 美聯(lián)儲周三公布的6月會議記錄顯示，約有半數(shù)決策者認為美聯(lián)儲的購債刺激舉措應在年底前停止，但許多委員要求看到美國就業(yè)市場穩(wěn)健復蘇的更確鑿跡象，再撤走政策。隨后伯南克“百年美聯(lián)儲”演講指出，“在可預見的未來都需要高度寬松的貨幣政策，失業(yè)率跌至6.5%不會觸發(fā)加息?，F(xiàn)在的失業(yè)數(shù)據(jù)高估了就業(yè)市場的情況。”
我們的解讀：會議紀要顯示半數(shù)決策者贊成年底前停止QE，表明聯(lián)儲9月縮減QE的可能性依然很大。伯南克的言論只是對市場的安撫，因為他不想看到國債收益率的大幅上揚損害經(jīng)濟復蘇。接下來的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，特別是就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲政策選擇的最核心依據(jù)，只要美國經(jīng)濟繼續(xù)保持強勁復蘇，美元就將維持強勢。因此，我們?nèi)跃S持中長期看多美元，看空貴金屬的觀點。
我們的解讀：會議紀要顯示半數(shù)決策者贊成年底前停止QE，表明聯(lián)儲9月縮減QE的可能性依然很大。伯南克的言論只是對市場的安撫，因為他不想看到國債收益率的大幅上揚損害經(jīng)濟復蘇。接下來的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，特別是就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲政策選擇的最核心依據(jù)，只要美國經(jīng)濟繼續(xù)保持強勁復蘇，美元就將維持強勢。因此，我們?nèi)跃S持中長期看多美元，看空貴金屬的觀點。
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