[原] 全球宏觀要點
1. 習近平總書記7月23日在湖北省武漢市主持召開部分省市負責人座談會，征求對全面深化改革的意見和建議。他指出改革開放是當代中國發(fā)展進步的活力之源，是黨和人民事業(yè)大踏步趕上時代的重要法寶，是大勢所趨、人心所向，停頓和倒退沒有出路；并從6個方面提出了全面深化改革需要深入調查研究的重大問題。
李克強總理7月24日主持召開國務院常務會議，決定進一步公平稅負，暫免征收部分小微企業(yè)增值稅和營業(yè)稅；研究確定促進貿易便利化推動進出口穩(wěn)定發(fā)展的措施；部署改革鐵路投融資體制，加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設。
我們認為：中長期改革方向與領域漸明。習近平講話首先明確了改革開放不能停頓和倒退，向市場釋放強烈的改革信號。同時他提出的六個方面需要深入調查研究的重大問題，很可能成為十八屆三中全會關于改革開放所涉及的主要領域。第一，市場經濟體制不會改變，并將進一步完善市場配置資源的作用；第二，在發(fā)展壯大公有制特別是國有經濟的同時，推進微觀搞活；第三，以加快轉變政府職能為抓手，處理好政府和市場的關系；第四，推進社會體制改革創(chuàng)新，使全社會創(chuàng)造能量充分釋放、創(chuàng)業(yè)活動蓬勃開展；第五，通過制度安排更好保障人民群眾各方面權益；第六，進一步提高黨的領導水平和執(zhí)政能力。上述六大方面將要進行的改革，體現了我們在下半年策略報告中提出的新中國模式的特征，即在黨的領導下，在市場經濟基礎上，以公有制為主導，通過簡政放權、微觀搞活，推進經濟和社會向前發(fā)展。預計在十八屆三中全會之前，有關這六大方面的調查研究和理論探討將持續(xù)不斷展開。 短期穩(wěn)增長政策首重投資，也促消費和穩(wěn)出口。此次國務院常務會議部署的穩(wěn)增長政策主要從加強中西部鐵路投資（基建投資）、貿易便利化（穩(wěn)貿易）、小微企業(yè)減免稅（促就業(yè)與消費）三個方面展開。投資方面，重點加強中西部基礎設施薄弱環(huán)節(jié)，促進區(qū)域發(fā)展平衡和當地城鎮(zhèn)化進程；同時推進鐵路投融資體制改革。從效果來看，我們認為穩(wěn)投資是本次穩(wěn)增長政策的主要抓手，而促消費和穩(wěn)貿易將起到輔助作用。通過對小微企業(yè)減稅，增強其活力，進而解決就業(yè)并間接促進消費。而通過融資支持、通關加速、匯率穩(wěn)定、支持服務貿易等多方面貿易便利化措施穩(wěn)定外貿增速。
習近平講話和國務院工作會議部署從中長期改革預期和短期經濟增長方面為A股注入正能量。這將有效修正當前市場對改革和政策預期混亂的局面。A股可能延續(xù)反彈行情。建議關注后續(xù)穩(wěn)增長配套措施的落實及年中經濟工作會議動向。
2. 中信銀行副行長曹國強在財經媒體撰文稱，當下市場流動性總量并不短缺，之所以鬧“錢荒”，從本質上看，很大程度是商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務發(fā)展模式缺陷引發(fā)的流動性管理危機。這種觀點有可能逐步成為監(jiān)管層對六月錢荒的統(tǒng)一認識，從而觸發(fā)對同業(yè)業(yè)務的監(jiān)管。我們預期可能有至少四萬億的信托受益權資產需要增提撥備，對今年銀行業(yè)的盈利負面影響在3-5%左右。（繼續(xù)看空銀行股）
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