[原] 全球宏觀要點
1. 道瓊斯金融通訊社周四獲得的一份文件顯示，中國銀監(jiān)會正式向農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)明確提出多項具體要求，以規(guī)避地方融資平臺與“影子銀行”關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)風(fēng)險。銀監(jiān)會在這份3月8日下發(fā)的名為《2013年農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作要點的通知》中要求，農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)從嚴(yán)控制平臺貸款，平臺貸款余額只降不增，重點壓縮縣及縣以下平臺貸款。這份文件還要求，除國家重點在建續(xù)建項目外，不得發(fā)放新的平臺貸款，不得通過購買平臺公司債券、短期融資券、中期票據(jù)、信托產(chǎn)品等方式向平臺公司提供融資。
我們認(rèn)為：繼銀監(jiān)會8號文規(guī)范銀行理財產(chǎn)品之后，這份被稱為71號文的文件也被曝光。銀監(jiān)會對農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)提出了針對平臺貸款和信托產(chǎn)品等購買行為的嚴(yán)格規(guī)定，盡管中小銀行金融機(jī)構(gòu)在上述資產(chǎn)規(guī)模購買力有限，但結(jié)合8號文一起密集發(fā)布來看，銀監(jiān)會的監(jiān)管加強(qiáng)力度較大，思路也非常清晰，旨在控制目前金融機(jī)構(gòu)對現(xiàn)行中國經(jīng)濟(jì)模式的擴(kuò)張，這可能不僅僅是控制風(fēng)險的要求，更可能是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的意圖。近期監(jiān)管層對金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管加強(qiáng)或有延續(xù)性，很可能加重市場對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，A股市場將繼續(xù)面臨壓力。
2. 三線城市樓市調(diào)控細(xì)則4月或出臺，一線城市3月底是大限。我們認(rèn)為：政策出臺時點偏晚不應(yīng)被視作調(diào)控從松的表現(xiàn)，調(diào)控力度如何還需看實際發(fā)布政策的表述。從我們得到的消息來看，一線城市政策從緊的概率較高，而二三線城市經(jīng)過上兩個季度的房價上漲，不少城市也具有相當(dāng)大的調(diào)控壓力，因此，我們認(rèn)為調(diào)控政策整體力度或不會太低。
3. 中國隔夜貨幣市場利率創(chuàng)下一個月來最大升幅（1天回購+93基點，7天+32基點）市場推測，銀行業(yè)正在囤積資金以滿足季末資本金要求，而中國央行也在從金融市場回籠資金。由于利率較高及人民幣升值（人民幣即期匯率今日開盤報6.2095 創(chuàng)匯改以來新高），中國未來幾個月仍將出現(xiàn)大規(guī)模資金流入。預(yù)計在季末效應(yīng)退散后，流動性將變得寬松，因此央行可能進(jìn)一步提升凈回籠力度，以回收過剩流動性。
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