[原] 開拓者研報第4期

2012-11-01 17:25 來源: 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽:1287 評論:(0) 作者:戴非

美國

颶風(fēng)“桑迪”對美國經(jīng)濟(jì)的重創(chuàng)將會持續(xù)幾周,它令美國人口最稠密地區(qū)的商業(yè)中斷,毀壞了價值數(shù)十億美元的財產(chǎn),可能還會推高汽油價格。有機(jī)構(gòu)預(yù)計它可能令美國第四季度GDP年化增幅減少0.6個百分點(diǎn)。本周重點(diǎn)關(guān)注周五晚間的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)(超預(yù)期可能性大)以及今晚的消費(fèi)者信心指數(shù)(前值70.3,預(yù)期73)和ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)(前值51.5,預(yù)期51)。美國大選前預(yù)計投資者仍持觀望態(tài)度。

印度的黃金進(jìn)口商保持謹(jǐn)慎,因金價繼續(xù)受到盧比走軟及海外市場堅(jiān)挺支撐.印度的節(jié)日季將在11月達(dá)到高潮。

美股:短期中性偏多 中期中性  

黃金白銀:短期中性偏空 中期中性 

美元指數(shù):短期看多 中期看多

 

歐洲

歐元區(qū)財長周三聽到了希臘傳來的更多壞消息,該國將明年計入償債成本前的預(yù)算盈余預(yù)期削減過半,使為數(shù)不多的幾個亮點(diǎn)之一也熄滅了,多輪撙節(jié)行動使已進(jìn)入第五個年頭的衰退進(jìn)一步加劇。希臘需要推行規(guī)模達(dá)到135億歐元(175億美元)支出削減和稅務(wù)措施,同時還有一系列經(jīng)濟(jì)改革,由此才會讓歐盟及IMF貸款人感到放心,并得到救助資金以避免破產(chǎn)。

西班牙方面,一位政府消息人士周三對路透表示,首相拉霍伊認(rèn)為不需要急于為政府財政尋求援助,繼續(xù)對歐元構(gòu)成利空。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面,歐元區(qū)9月失業(yè)率升至11.6%,創(chuàng)記錄高位,10月通脹率初值為2.5%,較9月的2.6%回落。維持歐元區(qū)四季度GDP可能進(jìn)一步惡化的觀點(diǎn)。

歐元:短期看空 中期看空

 

中國

10月份中國官方制造業(yè)PMI50.2,持平預(yù)期,創(chuàng)4個月新高,10月份匯豐制造業(yè)PMI終值49.5,創(chuàng)8個月新高。官方PMI環(huán)比反彈0.4(歷史同期均值為-1.43),而匯豐PMI終值也高于49.1的初值,兩個數(shù)據(jù)都表明經(jīng)濟(jì)四季度有望溫和回升。其中,新訂單指數(shù)是2012年5月以來首次回升至臨界點(diǎn)以上,表明制造業(yè)來自客戶的產(chǎn)品訂貨量由降轉(zhuǎn)升,市場需求有所好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)筑底企穩(wěn).新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、采購量指數(shù)繼續(xù)回升,反映企業(yè)去庫存活動基本結(jié)束。從需求、供給、庫存及就業(yè)數(shù)據(jù)來看,政府推動的基建投資帶動企業(yè)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期繼續(xù)好轉(zhuǎn),從而推動需求、生產(chǎn)擴(kuò)張.但雇傭意愿依然偏弱及原材料依然去庫存,表明但整個經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能處于波谷位置,離穩(wěn)定擴(kuò)張尚有距離。

外需的不確定性仍是未來宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險。與中國PMI的明顯改善形成對比的是,全球其它經(jīng)濟(jì)體的10月PMI大多不太樂觀.Markit美國10月制造業(yè)PMI初值51.3,略遜于市場預(yù)估,日本則降至46.9,為18個月來最低,歐洲國家包括歐元區(qū)PMI均處于萎縮區(qū)間,且多遜于預(yù)期。

中國央行公開市場本周凈投放3,790億元人民幣,創(chuàng)單周紀(jì)錄新高.為緩解10月財政存款上繳高峰等造成的資金面困局。下周將有5330億元逆回購資金到期,而可用于對沖的到期正回購與央票總計僅100億元,因此下周已形成的自然資金凈回籠已高達(dá)5230億元。下周預(yù)計央行繼續(xù)通過逆回購提供流動性,將小幅回籠資金。年內(nèi)降準(zhǔn)的窗口基本已經(jīng)關(guān)閉。

中共十七屆七中全會今日在北京召開,政策面依然暖風(fēng)頻吹:證監(jiān)會提十大監(jiān)管內(nèi)容治理IPO亂象,嚴(yán)堵業(yè)績操控;擬放寬證券公司自營投資范圍,銀行理財計劃、集合資金信托計劃,以及金融衍生品交易有望納入其中。此外,回購增持窗口打開,寶鋼國電率先行動。

上市公司2012年三季報10月31日披露完畢,逾半數(shù)公司業(yè)績環(huán)比下滑。前三季度,2493家公司營業(yè)總收入同比增長6%;合計凈利潤同比下降2.07%。市場前期以下跌方式消化業(yè)績利空,預(yù)計四季度上市公司業(yè)績回升的可能性較大。

預(yù)計11月中旬前市場仍延續(xù)反彈走勢,之后將面臨回調(diào)風(fēng)險,短期偏好周期性行業(yè)。

A股:短期看多 中期謹(jǐn)慎看多

 

原油

歐債危機(jī)反復(fù),美國打壓油價,戰(zhàn)爭概率小,全球經(jīng)濟(jì)探底

颶風(fēng)過后需求恢復(fù),美國庫存繼續(xù)上升、北海油田恢復(fù)、凈多頭下降、月opec供應(yīng)高位略降、OPEC和EIA需求預(yù)估下調(diào),美國月就業(yè)經(jīng)濟(jì)地產(chǎn)數(shù)據(jù)向好,全球新QE,奧巴馬連任預(yù)期,沙特欲打壓布油至100,歐債危機(jī)持續(xù),中國經(jīng)濟(jì)探底,日本經(jīng)濟(jì)差,土敘關(guān)系緊張,中日關(guān)系緊張,伊朗制裁升級,以色列打伊朗概率小。

一周中性,一月中性

 

焦炭

需求淡季來臨,盈利維持產(chǎn)量上升,鋼價震蕩礦石漲壓焦價,焦煤漲

近日焦炭現(xiàn)貨漲、鋼微漲、礦石漲、現(xiàn)貨虧損減少、期現(xiàn)升水、焦煤漲、進(jìn)口焦煤盈利、上周鋼價跌1.1%、礦石跌1.8%、鋼鐵庫存跌、10月中旬鋼鐵日產(chǎn)量升至199,前值191、Q4日均鋼需求在170萬噸即可滿足7.5%的GDP需求,焦炭產(chǎn)能利用維持5成,焦煤國際現(xiàn)貨低于國內(nèi)Q3合同價。

近弱遠(yuǎn)強(qiáng),1305所在5月是生鐵和粗鋼生產(chǎn)旺季,比1301強(qiáng)。一周中性,一月看空。

 

橡膠

(1)截至到10月31日,青島保稅區(qū)橡膠總庫存較10月15日增加17400噸至27.13萬噸。分品種來看,天膠增加12500噸;合成膠增加1600噸;復(fù)合膠增加3300噸。

(2)2009年~2011年,我國出口至歐盟的輪胎量占輪胎總出口量的比例分別為15.15%、16.31%、18.43%,11月1日開始?xì)W盟標(biāo)簽法開始實(shí)施,而中國一半以上的輪胎無法達(dá)標(biāo),可能會對輪胎出口造成一定沖擊;

短期利空橡膠。

 

農(nóng)產(chǎn)品

 

美豆在連續(xù)下跌后小幅反彈收高。低位買盤、美元走軟及傳聞中國采購美豆、現(xiàn)貨堅(jiān)挺提振價格,但尾盤漲幅縮小,南美豐產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)壓制價格。颶風(fēng)影響導(dǎo)致USDA周作物生長報告推遲至周三公布。美豆收割率87%,美玉米收割率91%。美豆短期仍區(qū)間震蕩。

 

南美天氣成為炒作焦點(diǎn)。阿根廷羅薩里奧交易所預(yù)測阿根廷12/13年度大豆種植面積將達(dá)1950萬公頃,年比增加3.7%。但周二《油世界》指出持續(xù)降雨或?qū)⒁种瓢臀骱桶⒏⒎N植面積,2013年南美豐產(chǎn)的可能性降低。南美天氣對大豆面積和生長的影響將成為未來行情能否突破的關(guān)鍵性因素!

 

 

油脂

 

棕櫚油

 

產(chǎn)量增加、庫存高企、消費(fèi)疲軟三大利空因素壓制棕櫚油價格反彈,維持看空。

 

豆油

 

南美天氣對播種進(jìn)度產(chǎn)生影響,短期對豆油有一定利多,但壓榨利潤近一步下滑和高庫存影響,豆油震蕩偏空。

 

 

軟商品

 

白糖

 

龐大的結(jié)轉(zhuǎn)庫存、巨大的進(jìn)口量和新榨季產(chǎn)量的大幅增產(chǎn)始終是壓制糖價的沉重壓力,中長期來看,糖 價必定會回歸到供大于求的基本面上來。目前做空白糖最大的風(fēng)險便是來自政策的風(fēng)險,不過對于新榨季的收儲,我們應(yīng)該理性的分析判斷,不 宜期望過高,也不應(yīng)把操作依據(jù)建立在收儲傳聞的基礎(chǔ)之上。

 

逢高做空依然是主旋律,但是還是要謹(jǐn)防政策風(fēng)險。

 

棉花

據(jù)USDA統(tǒng)計,截止10月28日,美棉新花吐絮率為96%,較前周增2個百分點(diǎn),去年同期為97%,近五年均值為95%;整體采摘率為50%,較前一周增加12個百分點(diǎn),去年同期為56%,近五年均值為47%,其中東南棉區(qū)阿拉巴馬和維吉尼亞分別為43%和45%,短線應(yīng)關(guān)注颶風(fēng)Sandy對東南棉區(qū)的影響。

維持短期中性、中期謹(jǐn)慎看多、近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的判斷。

 

 

金屬

 

螺紋鋼

 

數(shù)據(jù)顯示,構(gòu)成制造業(yè)10月PMI的5個分類指數(shù)普遍提升。最關(guān)鍵的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均在50的臨界點(diǎn)以上。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)中特別提到,黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)(即鋼鐵行業(yè))等行業(yè)生產(chǎn)量增長,尤其是鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)在連續(xù)3個月大幅下滑后,本月明顯回升;并且在新訂單指數(shù)中,鋼鐵行業(yè)市場需求也處于有所增長的行業(yè)之列。

 

當(dāng)天由河北省冶金行業(yè)協(xié)會聯(lián)合我的鋼鐵網(wǎng)發(fā)布的河北鋼鐵PMI也顯示,10月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為52.5,環(huán)比增長14.7,自該指數(shù)發(fā)布以來,首次回升到榮枯線以上,隨著需求回暖,鋼材價格上漲,河北省鋼鐵行業(yè)經(jīng)營環(huán)境開始改善。其中10月份的新訂單指數(shù)為55.1,環(huán)比增長16.5,下游需求快速回升。

 

制造業(yè)PMI的回升,本身也意味著鋼鐵行業(yè)下游需求的好轉(zhuǎn),不過,從PMI回升力度,以及各子行業(yè)表現(xiàn)看,鋼鐵下游行業(yè)恢復(fù)程度仍然有限。而在當(dāng)月分行業(yè)看各項(xiàng)指數(shù),專用設(shè)備、金屬制品等主要用鋼行業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)繼續(xù)位于臨界點(diǎn)之下,顯示市場需求減少,生產(chǎn)量仍在回落。此外,原材料庫存指數(shù)繼續(xù)位于臨界點(diǎn)之下,顯示制造業(yè)仍處于去庫存階段。并且在整體原材料購進(jìn)價格指數(shù)明顯回升的情況下,汽車、通用設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)的原材料購進(jìn)價格指數(shù)繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下,表明這些主要用鋼行業(yè)采購意愿仍然有限。

 

 

昨日消息面沒有明顯變化,今日公布中美官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù),從匯豐PMI的變化來看,中采PMI回升至50榮枯線上方,反映經(jīng)濟(jì)探底回升的趨勢。但逐步進(jìn)入淡季且?guī)齑鎵毫^大的現(xiàn)貨市場恐怕無法過于樂觀。預(yù)計銅價仍將維持弱勢震蕩,提振幅度較小。

 

10月31日現(xiàn)銅貼水220—貼水100元/噸。據(jù)報道,滬期銅小幅反彈,10月最后交易日持貨商換現(xiàn)意愿強(qiáng),現(xiàn)銅貼水?dāng)U大,市場供應(yīng)充裕,中間商青睞好銅,擇機(jī)入市,下游受抑資金,謹(jǐn)慎接貨,月末特征依然明顯。同時,最近的倫銅0-3月現(xiàn)貨升水5美元/噸,較前一日擴(kuò)大4.75美元/噸。

 

10月31日,倫銅庫存減少750噸至239775噸,回到今年8月10日以來的高點(diǎn)。最新的注銷倉單占庫存比微漲至17.38%,暗示后期庫存減速明顯放緩。上期所庫存結(jié)束連續(xù)兩周劇增之勢,微減3949噸至192761噸,仍為今年4月27日以來的新高。

 

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原文出自:   開拓者量化網(wǎng)  |  http://m.ab2223.com/news/article/234.html


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