[原] 全球宏觀要點(diǎn)

2013-04-24 09:29 來源： 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽：703 評(píng)論：(0) 作者：戴非

1. 匯豐PMI初值不及預(yù)期，再次提醒市場(chǎng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍舊處于弱勢(shì)，指標(biāo)同比增速好轉(zhuǎn)很大程度上因?yàn)槿ツ?月的低基數(shù)。昨日A股市場(chǎng)大跌并不僅僅因?yàn)镻MI，弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下流動(dòng)性的邊際影響非常重大。盡管央行昨日公開市場(chǎng)操作比較溫柔，但隨著4月末所得稅匯算清繳時(shí)點(diǎn)臨近，銀行間市場(chǎng)多個(gè)短期利率指標(biāo)顯著上行，流動(dòng)性抽緊是市場(chǎng)承壓的重要原因，這也是我們所強(qiáng)調(diào)的二季度多重風(fēng)險(xiǎn)因素中的重要組成部分。繼續(xù)看空A股。

2. 在從中國(guó)到歐洲呈現(xiàn)需求疲軟前景之際，高盛把衡量24種大宗商品價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)普爾GSCI指數(shù)的三個(gè)月和12個(gè)月回報(bào)率預(yù)估下調(diào)至2.5%，此前的預(yù)估分別為6%和3%，該行還把大宗商品的近期展望從增持下調(diào)至中性。高盛退出了看跌金價(jià)的頭寸，與此同時(shí)表示金價(jià)可能進(jìn)一步下挫。（高盛的行動(dòng)將加劇投資者的悲觀情緒）

3. 中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已放緩對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）投資額度的審批步伐，導(dǎo)致股市下行壓力加大。外匯管理局在2月份與3月份平均審批了8.80億美元的額度，相對(duì)而言，之前四個(gè)月的均值為23億美元。監(jiān)管層可能希望避免資本過度流入，因?yàn)檫@將導(dǎo)致人民幣匯率劇烈波動(dòng)，對(duì)股市而言，QFII確實(shí)是一個(gè)關(guān)鍵的流動(dòng)性來源，因此審批速度也將影響本地投資者的人氣與風(fēng)險(xiǎn)偏好，QFII投資額度審批步伐放緩對(duì)股市是個(gè)利空因素。

4. 銀行間回購(gòu)利率繼續(xù)狂飆：1、7、14天分別上漲117、86、40BP, 再度表明流動(dòng)性的緊張局面。

5. 美國(guó)4月PMI初值從3月的54.6降至52.0，創(chuàng)下去年10月以來最低位;衡量大西洋沿岸中部地區(qū)的制造業(yè)活動(dòng)指標(biāo)本月降至負(fù)值區(qū)域. 盡管制造業(yè)僅占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量約12%，但卻對(duì)2007-09年經(jīng)濟(jì)衰退后的復(fù)蘇起到重要作用。盡管市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)第一季GDP環(huán)比增長(zhǎng)年率料為3.0%，高于2012年第四季的成長(zhǎng)0.4%，但4-6月當(dāng)季的成長(zhǎng)幅度可能僅在1.5%左右。（維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)2季度為全年低點(diǎn)的觀點(diǎn)，利空風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)）

6. 周二，日本首相安倍晉三堅(jiān)定表示，一旦中國(guó)人在爭(zhēng)議島嶼登陸，將使用武力將之驅(qū)逐。此前，屬于中國(guó)政府的8艘海監(jiān)船開進(jìn)爭(zhēng)議海域。中國(guó)此次有8艘海監(jiān)船在一天內(nèi)進(jìn)入該水域，這是去年9月日本對(duì)部分島嶼實(shí)施國(guó)有化以來最大的一次行動(dòng)。此前，日本近170名議員參拜了靖國(guó)神社。這一行動(dòng)導(dǎo)致中國(guó)和韓國(guó)的激烈反彈，因?yàn)榫竾?guó)神社被看作是日本軍國(guó)主義歷史的象征。與此同時(shí)，中國(guó)外交部新聞發(fā)言人稱，日本議員參拜靖國(guó)神社的"本質(zhì)都是企圖否認(rèn)那段日本軍國(guó)主義侵略歷史。"（中日緊張局勢(shì)升級(jí)）

香港《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》：中國(guó)海監(jiān)船昨首次驅(qū)趕進(jìn)入釣魚島海域的日本漁船，樹立中國(guó)在釣島有效管治的實(shí)例，顯見中日釣島角力再升級(jí)至新階段。在日本首相安倍晉三以大右派姿態(tài)拉抬7月國(guó)會(huì)選情，北京又不介意摩擦下，釣島恐現(xiàn)有限度軍事碰撞。對(duì)北京來說，既然日本毫無改善中日關(guān)系的誠(chéng)意，臺(tái)灣又無意捍衛(wèi)釣島的中國(guó)主權(quán)，那北京就不得不更強(qiáng)硬地出手。

7. 來自投行的消息稱，證監(jiān)會(huì)將在財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查結(jié)束后，對(duì)IPO體制進(jìn)行實(shí)質(zhì)性改革——放棄對(duì)持續(xù)盈利能力的判斷，進(jìn)一步突出信息披露真實(shí)性；同時(shí)加大事后處罰力度，造假上市行為一律按綠大地案的做法移交司法部門追究刑事責(zé)任。 目前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)明確了證券法進(jìn)一步修改完善的基本思路，其中關(guān)于IPO方面的主要方向是簡(jiǎn)化許可審核程序，強(qiáng)化事后監(jiān)管執(zhí)法，進(jìn)一步改革公開發(fā)行制度，為從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變提供專門制度安排。（有利于提振市場(chǎng)信心, 但是IPO改革仍無法改變A股巨大擴(kuò)容壓力的現(xiàn)實(shí)，難以實(shí)質(zhì)性改變市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)。）

8. 4 月上旬發(fā)電量同比數(shù)據(jù)持續(xù)了3 月中下旬以來的改善趨勢(shì)，看起來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能并沒 有似2012 年同期出現(xiàn)巨幅的滑落，然而發(fā)電量的同比改善可能受基數(shù)影響，并不指向經(jīng)濟(jì)環(huán)比的恢復(fù)。近期原材料價(jià)格表現(xiàn)也不強(qiáng)，4 月份迄今為止，有色金屬、鋼材、化工品、玻璃、煤炭等原材料價(jià)格繼續(xù)疲弱，沒有在傳統(tǒng)的開工旺季出現(xiàn)環(huán)比改善；鋼材和煤炭的庫(kù)存有所累積。水泥價(jià)格的表現(xiàn)相對(duì)較好，但回升幅度較小。部分工程機(jī)械銷售有所恢復(fù)，但力度不強(qiáng)。

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