[原] 全球宏觀要點(diǎn)
1. 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)9月份外匯占款增加人民幣1264億，刷新5月以來(lái)金融機(jī)構(gòu)外匯占款增加額單月新高。
相對(duì)三季度，一個(gè)重要變化在于聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的前景和美元走勢(shì)。聯(lián)儲(chǔ)明年一季度前啟動(dòng)QE減碼概率在下降，因此美元在接下來(lái)3-6個(gè)月可能穩(wěn)中略微走弱。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期的修正已經(jīng)帶來(lái)了市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期的修正，短期內(nèi)外匯流入前景預(yù)計(jì)將大致穩(wěn)定。綜合考慮貿(mào)易、通脹和美元的變化前景，人民幣在3-6個(gè)月內(nèi)估計(jì)將面臨一定的升值壓力。再次提示四季度貨幣政策中性偏緊的風(fēng)險(xiǎn)。
相對(duì)三季度，一個(gè)重要變化在于聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的前景和美元走勢(shì)。聯(lián)儲(chǔ)明年一季度前啟動(dòng)QE減碼概率在下降，因此美元在接下來(lái)3-6個(gè)月可能穩(wěn)中略微走弱。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期的修正已經(jīng)帶來(lái)了市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期的修正，短期內(nèi)外匯流入前景預(yù)計(jì)將大致穩(wěn)定。綜合考慮貿(mào)易、通脹和美元的變化前景，人民幣在3-6個(gè)月內(nèi)估計(jì)將面臨一定的升值壓力。再次提示四季度貨幣政策中性偏緊的風(fēng)險(xiǎn)。
2. 據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》從權(quán)威人士處獲悉，十八屆三中全會(huì)有望對(duì)土地改革做出總體部署，未來(lái)一段時(shí)間土地改革具體路徑傾向於地方先行試點(diǎn)，然後帶動(dòng)制度突破。其中，浙江嘉善和杭州、廣東南沙、安徽宿州等，有可能成為新一批「吃螃蟹者」，從而帶動(dòng)土地?fù)Q股權(quán)、土地流轉(zhuǎn)信托等方面試點(diǎn)推進(jìn)?？傮w方向?qū)⑹谴龠M(jìn)農(nóng)村集體建設(shè)用地流轉(zhuǎn)、將土地改革與金融領(lǐng)域結(jié)合、保障農(nóng)民在土地流轉(zhuǎn)中的權(quán)益將成為重要目標(biāo)。
（A股市場(chǎng)的主題行情依舊如火如荼。除了外資流入增加帶來(lái)的貨幣環(huán)境改善外，三中全會(huì)之前沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利空的市場(chǎng)共識(shí)也是A股主題行情展開(kāi)的重要基礎(chǔ)。隨著三中全會(huì)會(huì)期的臨近，當(dāng)前已經(jīng)逐步進(jìn)入政策改革的吹風(fēng)期，部分熱點(diǎn)領(lǐng)域的改革力度存在低于市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是土地改革等牽一發(fā)而動(dòng)全身的核心領(lǐng)域，改革的力度和節(jié)奏存在較大的不確定性。）
（A股市場(chǎng)的主題行情依舊如火如荼。除了外資流入增加帶來(lái)的貨幣環(huán)境改善外，三中全會(huì)之前沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利空的市場(chǎng)共識(shí)也是A股主題行情展開(kāi)的重要基礎(chǔ)。隨著三中全會(huì)會(huì)期的臨近，當(dāng)前已經(jīng)逐步進(jìn)入政策改革的吹風(fēng)期，部分熱點(diǎn)領(lǐng)域的改革力度存在低于市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是土地改革等牽一發(fā)而動(dòng)全身的核心領(lǐng)域，改革的力度和節(jié)奏存在較大的不確定性。）
3. 全國(guó)60城市商品房交易量周環(huán)比上升34.3%
上周主要城市樓市成交繼續(xù)保持活躍，單周成交量創(chuàng)下今年3月30日以來(lái)的新高。流動(dòng)性環(huán)境保持相對(duì)寬松，和房?jī)r(jià)加速上漲引發(fā)的需求集中釋放應(yīng)是成交向好的主要原因。從央行前期的表述來(lái)看，流動(dòng)性環(huán)境在四季度可能會(huì)較三季度略微偏緊，或?qū)鞘谐山划a(chǎn)生一定的負(fù)面作用。但整體來(lái)看，除非行業(yè)政策發(fā)生調(diào)整，或者央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向，否則四季度樓市成交將依然維持相對(duì)較高的水平。
上周主要城市樓市成交繼續(xù)保持活躍，單周成交量創(chuàng)下今年3月30日以來(lái)的新高。流動(dòng)性環(huán)境保持相對(duì)寬松，和房?jī)r(jià)加速上漲引發(fā)的需求集中釋放應(yīng)是成交向好的主要原因。從央行前期的表述來(lái)看，流動(dòng)性環(huán)境在四季度可能會(huì)較三季度略微偏緊，或?qū)鞘谐山划a(chǎn)生一定的負(fù)面作用。但整體來(lái)看，除非行業(yè)政策發(fā)生調(diào)整，或者央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向，否則四季度樓市成交將依然維持相對(duì)較高的水平。
4. 中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)今日未進(jìn)行任何操作。這意味著央行自上周四開(kāi)始暫停逆回購(gòu)操作后，該工具階段性退出信號(hào)已經(jīng)較為明確。本周將有共計(jì)580億元人民幣的逆回購(gòu)到期，而無(wú)央票到期。這意味著不考慮新的操作，到期部分即將從市場(chǎng)回收580億元的資金。（證實(shí)貨幣政策偏緊的取向）
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