[原] 全球宏觀要點(diǎn)

2013-10-31 10:52 來源： 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽：552 評論：(0) 作者：戴非

1．聯(lián)儲ＦＯＭＣ會議的措辭較前期沒有發(fā)生明顯變化，因此相比市場的預(yù)期而言略顯“鷹派”。聯(lián)儲認(rèn)為“９月份以來大多數(shù)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍在溫和復(fù)蘇“，這句話為１２月份仍可能展開ＱＥ削減留下了余地，似乎近期公布的９月份疲弱的就業(yè)數(shù)據(jù)沒有能夠“打動”聯(lián)儲。

在聲明中最顯著的變化是，美聯(lián)儲刪掉了9月聲明中對于更收緊的金融環(huán)境（這在美聯(lián)儲語言體系里意味著市場利率走高）可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)改善放緩的描述。刪除這一措辭暗示美聯(lián)儲對于市場利率感到滿意。聲明還保留了9月聲明中對于經(jīng)濟(jì)“溫和（moderate）”擴(kuò)張的描述，而非將其下調(diào)為“緩慢（modest）”增長，盡管聲明指出房地產(chǎn)市場在最近幾個月出現(xiàn)放緩。

目前來看，雖然近期２０１４年１季度展開ＱＥ減碼的概率近期有明顯升高，但今年１２月份削減ＱＥ的可能性依然存在，削減的量級估計(jì)會比較有限。我們?nèi)詢A向于認(rèn)為美聯(lián)儲明年1季度開始退出的概率更大。因此對風(fēng)險資產(chǎn)仍然偏正面。

2．為加快頁巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國家能源局昨日發(fā)布了《頁巖氣產(chǎn)業(yè)政策》，將頁巖氣開發(fā)納入國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加大對頁巖氣勘探開發(fā)等的財(cái)政扶持力度，并提出多項(xiàng)財(cái)政、稅收減免政策加以扶持。（長期看好頁巖氣板塊）

3．申萬與宏源合并的信息并不孤立，泛金融改革的核心是盤活存量、解決當(dāng)前最為迫切的融資問題。在IPO重啟尚不明確的時點(diǎn)，通過重組合并實(shí)現(xiàn)曲線上市融資具有一定的代表性，這與優(yōu)先股改革、國企資產(chǎn)重組、甚至民營金融等改革措施一脈相承。而中央政治局首次集體學(xué)住房領(lǐng)域情況，目前給出的路線圖仍然是以3600萬套保障房為基礎(chǔ)，通過市場化機(jī)制解決住房需求，接下來是否會釋放更明確的政策信號值得關(guān)注。

三中全會日期確定，改革主題仍是目前市場的主流，大盤維持震蕩向上的觀點(diǎn)。

4．中國央行通過14天期逆回購操作向市場注入160億元，本周凈投放291億元。（符合我們預(yù)期，央行維穩(wěn)，講政治的表現(xiàn)）銀行間回購利率普遍下跌70-80BP，流動性緊張局面緩解，利好國債期貨和股指期貨。

5．習(xí)近平談住房問題 要求處理好四個關(guān)系。習(xí)近平指出，加快推進(jìn)住房保障和供應(yīng)體系建設(shè)，要處理好政府提供公共服務(wù)和市場化的關(guān)系、住房發(fā)展的經(jīng)濟(jì)功能和社會功能的關(guān)系、需要和可能的關(guān)系、住房保障和防止福利陷阱的關(guān)系。從我國國情看，總的方向是構(gòu)建以政府為主提供基本保障、以市場為主滿足多層次需求的住房供應(yīng)體系。

（長期思路是低端有保障，高端市場化，利好地產(chǎn)和建材）

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