[原] 全球宏觀要點

2014-02-12 11:24 來源： 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽：697 評論：(0) 作者：戴非

1．耶倫證詞主要內(nèi)容：如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)符合預(yù)期，美聯(lián)儲可能審慎地縮減購債規(guī)模。美國就業(yè)市場復(fù)蘇遠未完成，失業(yè)率遠高于實現(xiàn)完全就業(yè)時的水平。美聯(lián)儲密切監(jiān)視潛在風(fēng)險。失業(yè)率降至6.5%門檻下方不會自動觸發(fā)加息，政策利率仍將維持在低位相當(dāng)長時間。

從內(nèi)容來看，基本延續(xù)當(dāng)前貨幣政策框架，沒有明顯地出現(xiàn)過于“鴿派”的論調(diào)。在就業(yè)方面數(shù)據(jù)，長期失業(yè)人口以及更寬口徑的失業(yè)率（U6 ）未來或會更加受到重視。作為當(dāng)前貨幣政策制定者，耶倫大概率仍會延續(xù)當(dāng)前的政策逐步退出QE，并將利率維持在極低的水平。站在目前的時點上，我們沒有看到貨幣政策會因為聯(lián)儲主席的更迭而出現(xiàn)新的調(diào)整，經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍是決定貨幣政策的主要因素。

美國眾議院以221:201投票通過不附帶任何政治條件的債務(wù)上限議案，將延遲債務(wù)上限一年時間至2015年3月16日。

（耶倫未釋放鴿派言論，眾院批準(zhǔn)調(diào)高政府債務(wù)上限，均對黃金不利）

2．外媒稱中國或撤銷國土部 部分職能并入環(huán)保部。進入2014年以來，大環(huán)保線索在政策部署中不斷升溫，不僅綱領(lǐng)性規(guī)劃文件陸續(xù)出臺，大氣十條后土壤和水的污染防治規(guī)劃也越走越近；同時，具體措施源源不斷落地。外媒報道可能環(huán)保部的構(gòu)架進一步升格，將與國土資源部合并，在項目否決，處罰污染等方面取得更大權(quán)限，顯示出政府治理的強大決心。十二五規(guī)劃的剛性指標(biāo)中，只有環(huán)保指標(biāo)落后于目標(biāo)進度，今明兩年加大環(huán)保投入力度具有很強的確定性。

環(huán)保部：大氣防治十條將出22條配套政策。包括6條能源結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，主要是氣代煤和潔凈煤的擴大使用等。還包括10項環(huán)境經(jīng)濟政策，主要是價格政策、稅收政策、投資政策等10個方面的經(jīng)濟政策。同時，還包括6個方面的管理政策，主要是考核辦法、節(jié)能環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)等等，一共22項。（看好環(huán)保板塊，業(yè)績可能超預(yù)期）

3．昨日 （2月11日），記者從汾渭能源咨詢公司獲悉，神華和幾大電廠目前已經(jīng)在價格上基本達成共識，擬定的一季度長協(xié)價格為568.8元/噸，長協(xié)合同將于近日（本周）完成簽訂。不過，這一消息尚未得到神華方面確認。

神華剛開始給出的590元/噸的一季度長協(xié)價格和去年全年環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)均值589元/噸相近，而此后給出的568.8元/噸其實是與去年第四季度環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)均值568.83元/噸相當(dāng)。這個或許可以說明神華前后定價策略的變動，但是實際上還是在價格上做出了妥協(xié)。

（季度長協(xié)價基本是盯住環(huán)渤海指數(shù)，目前市場5月9月合約反應(yīng)了對Q2Q3長協(xié)價的預(yù)期，567將是天花板，現(xiàn)貨已經(jīng)企穩(wěn)，但反彈空間有限）

4．中國1月出口年率+10.6%，預(yù)期+0.1%，前值+4.3%。

中國1月進口年率+10.0%，預(yù)期+4.0%，前值+8.3%。

中國1月貿(mào)易帳+318.6億美元，預(yù)期+234.5億美元，前值+256.4億美元。

5. 14年春節(jié)的實體經(jīng)濟整體蕭條，主要有以下幾個方面：1月匯豐和官方PMI走弱。1月以來地產(chǎn)銷售寡淡。黃金周零售數(shù)據(jù)創(chuàng)歷年新低，家電銷售放緩，服裝銷售疲軟。更值得關(guān)注的是，春節(jié)及節(jié)前幾周電力耗煤數(shù)據(jù)處于歷年同期中的低位水平，且增速較4季度繼續(xù)回落，意味著前兩月工業(yè)增速將延續(xù)下行趨勢。（因此市場目前博弈貨幣政策適度放松）

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