[原] 全球宏觀要點

2014-02-24 11:01 來源： 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽：775 評論：(0) 作者：戴非

1. 周末樓市相關(guān)信息熱鬧非凡，杭州部分樓盤集體打折，部分商業(yè)銀行（興業(yè)等）收緊地產(chǎn)貸款政策，加上人民幣匯率連續(xù)數(shù)日貶值，讓房地產(chǎn)再度成為資本市場的焦點。“銀行限貸、按揭利率上浮、銷量下滑、樓盤降價”，這些要素構(gòu)成了完整的邏輯鏈，房地產(chǎn)下滑對于經(jīng)濟基本面形成沖擊的信號非常明確。主板市場反彈的邏輯基礎(chǔ)被進一步削弱，資金面階段性寬松的驅(qū)動作用只局限于中小市值公司的結(jié)構(gòu)性機會。

從終端需求的角度對GDP進行拆分，房地產(chǎn)相關(guān)需求占GDP20%左右。近期的地產(chǎn)交易量和庫存指數(shù)等數(shù)據(jù)表明信貸收緊、利率上行的大背景下房地產(chǎn)特別是二三線城市地產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險明顯上升。房地產(chǎn)投資增速下滑將對GDP和整體投資造成明顯拖累。與近兩次放松地產(chǎn)調(diào)控不同，當(dāng)前政策將受制于美聯(lián)儲貨幣政策收緊。（利空A股、工業(yè)類大宗商品）
 
2. 日前有媒體報道稱，興業(yè)銀行總行通知全行暫停辦理房地產(chǎn)夾層融資和房地產(chǎn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)；而一則關(guān)于交行暫停地產(chǎn)項目貸款，以及其他銀行可能效仿的傳言，不斷在網(wǎng)絡(luò)空間發(fā)酵。
《第一財經(jīng)日報》記者昨日致電多個卷入傳言銀行的管理層人士獲悉，交行總行并未發(fā)布所謂的通知文件；興業(yè)銀行某分行人士則承認(rèn)，該行在此前的風(fēng)險管理例會上作出了上述調(diào)整。
國泰君安銀行分析師邱冠華表示，興業(yè)銀行的調(diào)整僅包括房地產(chǎn)上游金融業(yè)務(wù)（如鋼鐵、水泥和施工）、夾層融資（一種針對開發(fā)商的“擦邊球式”融資模式）等，不包括土地儲備貸款和按揭貸款，調(diào)整亦非永久性，期限截至2014年3月底。(對建材期貨和周期性股票重大利空)
 
3. 未來三天唐山市預(yù)計將出現(xiàn)重污染天氣，豐潤區(qū)重污染天氣應(yīng)急指揮部決定，自2月23日零時啟動重污染天氣黃色（Ⅲ級）預(yù)警響應(yīng)。除水泥行業(yè)部分時段全線停產(chǎn)外，鋼鐵行業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)要達(dá)到30%，軋鋼壓延企業(yè)8：00到20：00全線停產(chǎn)（焦煤焦炭礦石雪上加霜）
 
4. 房地產(chǎn)：杭州降價——傳言滿天，一地雞毛。對歷史降價和未來基本面的總結(jié)和判斷。降價僅是個別樓盤，沒有出現(xiàn)微信中流傳的各大開發(fā)商大幅降價的現(xiàn)象。我們認(rèn)為行業(yè)直接進入斷崖式下跌概率很小，14年市場風(fēng)險來自局部爆破，3月銷售數(shù)據(jù)沖擊更值得關(guān)注。

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