[原] 全球宏觀要點
1. 昨日央行和銀監(jiān)會要求各商業(yè)銀行保證正常的地產(chǎn)融資需求，優(yōu)先滿足首套房貸需求，提高貸款發(fā)放和審批效率，不許停止個人購房貸款。(利好房地產(chǎn)業(yè)連)
2. 4月宏觀數(shù)據(jù)點評：
2. 4月宏觀數(shù)據(jù)點評：
4月固定資產(chǎn)投資單月同比增速降至16.6%，累計增速17.3%，創(chuàng)2001年12月以來新低。工業(yè)增加值同比增速降至8.7%，均低于市場預(yù)期。4月基建投資回落，地產(chǎn)略升而制造業(yè)低迷，去杠桿和去產(chǎn)能令固定資產(chǎn)投資持續(xù)受限。今年以來的按揭利率上升致地產(chǎn)銷售、土地購置等大多指標(biāo)繼續(xù)惡化，地產(chǎn)投資仍有較大的下行壓力。社會融資總量余額增速下滑而貸款利率抬升，信貸條件收緊意味著經(jīng)濟尋底路漫漫。
預(yù)計二季度經(jīng)濟將繼續(xù)回落。當(dāng)前總需求依然不足，未來經(jīng)濟下降壓力依然存在。房地產(chǎn)市場低迷對總需求的抑制作用還將加強；物價趨勢性回落將抑制總需求；現(xiàn)有政策還不足以抵消經(jīng)濟自身下滑的壓力。盡管外需有所恢復(fù)，但是內(nèi)需的下降可能快于外需的恢復(fù)，上半年中國經(jīng)濟將繼續(xù)回落，預(yù)計二季度GDP 增速將由一季度的7.4%回落至7.1%。
刺激內(nèi)需政策將加碼。二季度增長將逼近全年目標(biāo)下限，如果政府不再出臺政策穩(wěn)定增長，那么下半年經(jīng)濟還存在繼續(xù)下滑的壓力，因此，穩(wěn)定增長的政策料將加碼。首先，繼續(xù)落實已經(jīng)有所規(guī)劃的政策措施：出臺簡政放權(quán)措施、出臺生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)支持政策、出臺支持裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策、出臺振興東北老工業(yè)基地的措施、出臺促進消費的政策；其次，加強保障房建設(shè)和默許地方政府放松房地產(chǎn)市場的調(diào)控；第三，財政貨幣政策調(diào)控加大力度，保持較為寬松的流動性環(huán)境。
（股指短期中性，中期看空）
預(yù)計二季度經(jīng)濟將繼續(xù)回落。當(dāng)前總需求依然不足，未來經(jīng)濟下降壓力依然存在。房地產(chǎn)市場低迷對總需求的抑制作用還將加強；物價趨勢性回落將抑制總需求；現(xiàn)有政策還不足以抵消經(jīng)濟自身下滑的壓力。盡管外需有所恢復(fù)，但是內(nèi)需的下降可能快于外需的恢復(fù)，上半年中國經(jīng)濟將繼續(xù)回落，預(yù)計二季度GDP 增速將由一季度的7.4%回落至7.1%。
刺激內(nèi)需政策將加碼。二季度增長將逼近全年目標(biāo)下限，如果政府不再出臺政策穩(wěn)定增長，那么下半年經(jīng)濟還存在繼續(xù)下滑的壓力，因此，穩(wěn)定增長的政策料將加碼。首先，繼續(xù)落實已經(jīng)有所規(guī)劃的政策措施：出臺簡政放權(quán)措施、出臺生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)支持政策、出臺支持裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策、出臺振興東北老工業(yè)基地的措施、出臺促進消費的政策；其次，加強保障房建設(shè)和默許地方政府放松房地產(chǎn)市場的調(diào)控；第三，財政貨幣政策調(diào)控加大力度，保持較為寬松的流動性環(huán)境。
（股指短期中性，中期看空）
3. 易居房地產(chǎn)研究院數(shù)據(jù)顯示樓市庫存創(chuàng)5年新高：截至4月底，監(jiān)測的35個城市新建商品住宅庫存總量為24891萬平方米，環(huán)比增長2.6%，同比增長19.5%。衡量樓市庫存的重要指標(biāo)存銷比也陡然攀升。4月份35個城市新建商品住宅存銷比為15.2。意味著市場需要用15.2個月的時間才能消化完這些庫存。存銷比維持在12左右被認(rèn)為是比較健康的市場。溫州以42.4的存銷比居于首位。35個城市中，僅有重慶、廣州、深圳、廈門等10個城市存銷比數(shù)值位于12以下水平。上海和北京的存銷比接近數(shù)值12的水平，分別為12.2和12.3。
（房價下行壓力加大）
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