[原] 宏觀行業(yè)要點
1. 美國頁巖革命的神話及能源獨立的夢想瀕臨破滅。美國能源信息署將美國蒙特利油區(qū)頁巖油可采量預(yù)估削減96%，從154億桶直降至區(qū)區(qū)6億桶，因使用水力壓裂法的油井實際產(chǎn)出并不支持較高的儲量預(yù)測。蒙特利頁巖油儲量占全美2/3。
（中長期利多能源板塊）
2. 5月匯豐PMI初值超預(yù)期反彈，顯示制造業(yè)景氣回升，或與短期穩(wěn)增長政策的落實有關(guān)，也得到了5月中旬發(fā)電增速小幅回升的印證。再加上地產(chǎn)銷量降幅的縮窄，或意味著近期信貸條件的改善正在減緩樓市下滑。綜合看來，經(jīng)濟短期出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，上調(diào)5月工業(yè)增速從8.4%至8.6%，2季度GDP增速從7.1%至7.2%。
李克強總理在內(nèi)蒙考察時表示，經(jīng)濟下行壓力仍然較大，要適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)貨幣政策，保持貨幣信貸合理增長。我們認為貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)應(yīng)非降準，而是再貸款工具的重新運用。在80、90年代再貸款曾是基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造主要渠道，之后隨著央行外匯資產(chǎn)的迅速膨脹，再貸款逐漸淡出。但近幾年隨著外匯資產(chǎn)增速放緩，再貸款重要性重新上升。14年1季度央行已發(fā)放1000億支農(nóng)和支小再貸款，再加上傳聞國開行3000億棚戶區(qū)再貸款的出爐，意味著再貸款或重新成為基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造的重要渠道。
如果未來央行貨幣政策未全面寬松，而仍以再貸款等結(jié)構(gòu)性寬松政策主導(dǎo)，而且由于5月以來經(jīng)濟出現(xiàn)超預(yù)期企穩(wěn)，CPI和PPI超預(yù)期反彈，加上6月季末臨近，貨幣利率上行壓力加大。由于年初SLF對利率走廊上限的背書，因而6月不會出現(xiàn)錢荒，但從短期看貨幣利率中樞存在抬升壓力。
（股指短期上調(diào)為中性，中期維持看空）
3. 習(xí)近平強調(diào)發(fā)展新能源汽車，產(chǎn)業(yè)鏈行情或?qū)⒃俣壬涎?，關(guān)注：信質(zhì)電機（Tesla 產(chǎn)業(yè)鏈）、比亞迪（國內(nèi)電動車龍頭）、天齊鋰業(yè)（資源稀缺品種）、新宙邦（高端材料平臺）、杉杉股份（寶馬I 系產(chǎn)業(yè)鏈）、均勝電子（寶馬I 系產(chǎn)業(yè)鏈）。
習(xí)近平表示“我們要做一個強國，就一定要把裝備制造業(yè)搞上去，把大飛機搞上去，起帶動作用、標(biāo)志性作用。中國是最大的飛機市場，過去有人說造不如買、買不如租，這個邏輯要倒過來，要花更多資金來研發(fā)、制造自己的大飛機。”利好大飛機產(chǎn)業(yè)鏈, 關(guān)注：中航飛機。
（中長期利多能源板塊）
2. 5月匯豐PMI初值超預(yù)期反彈，顯示制造業(yè)景氣回升，或與短期穩(wěn)增長政策的落實有關(guān)，也得到了5月中旬發(fā)電增速小幅回升的印證。再加上地產(chǎn)銷量降幅的縮窄，或意味著近期信貸條件的改善正在減緩樓市下滑。綜合看來，經(jīng)濟短期出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，上調(diào)5月工業(yè)增速從8.4%至8.6%，2季度GDP增速從7.1%至7.2%。
李克強總理在內(nèi)蒙考察時表示，經(jīng)濟下行壓力仍然較大，要適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)貨幣政策，保持貨幣信貸合理增長。我們認為貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)應(yīng)非降準，而是再貸款工具的重新運用。在80、90年代再貸款曾是基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造主要渠道，之后隨著央行外匯資產(chǎn)的迅速膨脹，再貸款逐漸淡出。但近幾年隨著外匯資產(chǎn)增速放緩，再貸款重要性重新上升。14年1季度央行已發(fā)放1000億支農(nóng)和支小再貸款，再加上傳聞國開行3000億棚戶區(qū)再貸款的出爐，意味著再貸款或重新成為基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造的重要渠道。
如果未來央行貨幣政策未全面寬松，而仍以再貸款等結(jié)構(gòu)性寬松政策主導(dǎo)，而且由于5月以來經(jīng)濟出現(xiàn)超預(yù)期企穩(wěn)，CPI和PPI超預(yù)期反彈，加上6月季末臨近，貨幣利率上行壓力加大。由于年初SLF對利率走廊上限的背書，因而6月不會出現(xiàn)錢荒，但從短期看貨幣利率中樞存在抬升壓力。
（股指短期上調(diào)為中性，中期維持看空）
3. 習(xí)近平強調(diào)發(fā)展新能源汽車，產(chǎn)業(yè)鏈行情或?qū)⒃俣壬涎?，關(guān)注：信質(zhì)電機（Tesla 產(chǎn)業(yè)鏈）、比亞迪（國內(nèi)電動車龍頭）、天齊鋰業(yè)（資源稀缺品種）、新宙邦（高端材料平臺）、杉杉股份（寶馬I 系產(chǎn)業(yè)鏈）、均勝電子（寶馬I 系產(chǎn)業(yè)鏈）。
習(xí)近平表示“我們要做一個強國，就一定要把裝備制造業(yè)搞上去，把大飛機搞上去，起帶動作用、標(biāo)志性作用。中國是最大的飛機市場，過去有人說造不如買、買不如租，這個邏輯要倒過來，要花更多資金來研發(fā)、制造自己的大飛機。”利好大飛機產(chǎn)業(yè)鏈, 關(guān)注：中航飛機。
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原文出自: 開拓者量化網(wǎng) | http://m.ab2223.com/news/article/68270.html第 1- 0 條, 共 0 條.
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