[原] 全球宏觀要點(diǎn)

2013-06-20 09:17 來源: 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽:647 評論:(0) 作者:戴非

1. 雖然美聯(lián)儲FOMC會議宣布維持現(xiàn)有寬松政策不變,但美聯(lián)儲更新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期表現(xiàn)出更看好未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,美聯(lián)儲主席伯南克明確表示可能今年稍晚開始放緩QE,明年年中結(jié)束QE。伯南克首次明確給出QE退出時間表,且對經(jīng)濟(jì)預(yù)期更樂觀(符合我們之前判斷)美聯(lián)儲預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長會更快,預(yù)計(jì)明年失業(yè)率會更低,認(rèn)為失業(yè)率可能在明年降低至6.5%。 我們維持聯(lián)儲在9月會議上開始縮減QE的判斷,預(yù)計(jì)明年上半年完全退出,明年底開始加息。中長期利空大宗商品。
 
2. 李克強(qiáng)19日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,研究部署金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的政策措施,決定再取消和下放一批行政審批等事項(xiàng)。會議研究確定了引導(dǎo)信貸資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、加大對“三農(nóng)”和小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的信貸傾斜、支持企業(yè)“走出去”、助推消費(fèi)升級、加快發(fā)展多層次資本市場、發(fā)揮保險(xiǎn)的保障作用、推動民間資本進(jìn)入金融業(yè)和嚴(yán)密防范風(fēng)險(xiǎn)政策等措施。
 
我們認(rèn)為:政府強(qiáng)調(diào)盤活貨幣存量,為當(dāng)前央行偏緊的政策操作提供了背書,整體上趨緊的流動性環(huán)境很可能將常態(tài)化。
 
3. 七天回購利率攀升374基點(diǎn)至12%,創(chuàng)下至少2006年5月以來單日最大漲幅。隔夜回購利率+217BP至7.87%,流動性嚴(yán)重緊張。
 
4. 匯豐中國6月PMI預(yù)覽值48.3,低于預(yù)期的49.1,利空A股和大宗商品.
 
5. 中國人民銀行今日公開市場不進(jìn)行正回購操作,但仍將招標(biāo)發(fā)行20億元人民幣三個月期央票。本周將凈投放280億元人民幣。面對緊繃多日的銀行間資金面困境,央行公開市場周二雖繼續(xù)暫停正回購操作,但三個月期央票重新露臉,盡管規(guī)模單薄僅20億元人民幣,但這是央行向市場明確表達(dá)其收緊流動性之心。
 
6. 貨幣市場衍生品價(jià)格顯示,交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在明年最后一次決策會議上加息幾率接近50%。昨天收盤時,在芝加哥商業(yè)交易所交易的聯(lián)邦基金利率期貨合約預(yù)測美聯(lián)儲2014年12月升息至少0.25個百分點(diǎn)的幾率為42.3%。6月18日,這個幾率還在32.9%。(與我們的預(yù)期一致)
 
7. 銀行間1天和7天回購利率飆升至25%的歷史新高 流動性出現(xiàn)問題,如果銀行間利率持續(xù)大幅上升,不能排除央行下調(diào)存準(zhǔn)的可能。即使下調(diào)存準(zhǔn),我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈也將是曇花一現(xiàn)。

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