[原] 宏觀行業(yè)要點
1. 行業(yè)觀察:
下游消費品行業(yè):商品房銷售下滑加劇
(1)瑞銀跟蹤的41 個商品房市場6 月前三周周均成交量環(huán)比5 月下降23%,同比下降29%。部分城市庫存壓力較大,越來越多推盤項目開始降價,購房者觀望情緒將在短期內(nèi)對成交量形成制約;(2)6 月前兩周乘用車銷售同比增長11-12%,降價車型約占2/3,5 月底庫存下降至2 個月;(3)空調(diào)內(nèi)銷維持快速增長,終端出貨高于工廠出貨,使得庫存下降;冰箱和洗衣機內(nèi)銷不佳。
中游周期性行業(yè):唯一亮點是電力行業(yè)
電力行業(yè)延續(xù)之前的景氣,6 月中旬全國日均發(fā)電量同比增速8.6%,高于5月下旬的5.4%,且成本一直在下降。其他行業(yè)景氣繼續(xù)惡化,表現(xiàn)為價跌庫存高企,比如:淡季來臨全國水泥均價降至329 元/噸,庫容比回升至70.4%;螺紋鋼價格跌破3200 元/噸,經(jīng)銷商庫存升至1356 萬噸;5 月份挖掘機銷售同比下滑30%(4 月份為-21%),開工利用小時數(shù)也大幅下滑。
上游資源行業(yè):工業(yè)金屬、原油價格短期反彈
煤炭行業(yè)景氣持續(xù)下降,動力煤與焦煤價格一直在下跌,秦皇島動力煤庫存攀升至727 萬噸(上期為612 萬噸),直供電廠煤炭庫存升為23 天。中東地緣政治風險,短期刺激了原油價格的反彈。由于美元受到打壓,工業(yè)金屬價格反彈明顯,LEM 與SHFE 的銅庫存環(huán)比減少,金屬基本面的需求依然疲弱。
下游消費品行業(yè):商品房銷售下滑加劇
(1)瑞銀跟蹤的41 個商品房市場6 月前三周周均成交量環(huán)比5 月下降23%,同比下降29%。部分城市庫存壓力較大,越來越多推盤項目開始降價,購房者觀望情緒將在短期內(nèi)對成交量形成制約;(2)6 月前兩周乘用車銷售同比增長11-12%,降價車型約占2/3,5 月底庫存下降至2 個月;(3)空調(diào)內(nèi)銷維持快速增長,終端出貨高于工廠出貨,使得庫存下降;冰箱和洗衣機內(nèi)銷不佳。
中游周期性行業(yè):唯一亮點是電力行業(yè)
電力行業(yè)延續(xù)之前的景氣,6 月中旬全國日均發(fā)電量同比增速8.6%,高于5月下旬的5.4%,且成本一直在下降。其他行業(yè)景氣繼續(xù)惡化,表現(xiàn)為價跌庫存高企,比如:淡季來臨全國水泥均價降至329 元/噸,庫容比回升至70.4%;螺紋鋼價格跌破3200 元/噸,經(jīng)銷商庫存升至1356 萬噸;5 月份挖掘機銷售同比下滑30%(4 月份為-21%),開工利用小時數(shù)也大幅下滑。
上游資源行業(yè):工業(yè)金屬、原油價格短期反彈
煤炭行業(yè)景氣持續(xù)下降,動力煤與焦煤價格一直在下跌,秦皇島動力煤庫存攀升至727 萬噸(上期為612 萬噸),直供電廠煤炭庫存升為23 天。中東地緣政治風險,短期刺激了原油價格的反彈。由于美元受到打壓,工業(yè)金屬價格反彈明顯,LEM 與SHFE 的銅庫存環(huán)比減少,金屬基本面的需求依然疲弱。
2. 今世緣涉嫌嚴重財務(wù)造假 被稱勝景山河第二
多番非法股改、國泰君安既是股東又是保薦機構(gòu)、身份雙重兩頭賺大錢,長期以來,江蘇市場銷售單一絕對占比9成以上,更令人瞠目結(jié)舌的是,該公司屢被舉報涉嫌曾偷稅漏稅至少1.6億元,在招股說明書中故意少計營收、騰挪利潤,通過赤裸裸的財務(wù)造假而即將成功上市A股,如愿“圈錢”6億多。分析人士指出,今世緣的財務(wù)造假行為,稱得上勝景山河第二。后者因財務(wù)造假,2010年12月16日、正式上市的前一天被緊急取消。
多番非法股改、國泰君安既是股東又是保薦機構(gòu)、身份雙重兩頭賺大錢,長期以來,江蘇市場銷售單一絕對占比9成以上,更令人瞠目結(jié)舌的是,該公司屢被舉報涉嫌曾偷稅漏稅至少1.6億元,在招股說明書中故意少計營收、騰挪利潤,通過赤裸裸的財務(wù)造假而即將成功上市A股,如愿“圈錢”6億多。分析人士指出,今世緣的財務(wù)造假行為,稱得上勝景山河第二。后者因財務(wù)造假,2010年12月16日、正式上市的前一天被緊急取消。
3. 高善文:經(jīng)濟弱復蘇,3季度看平,4季度看多,成長股機會更大
鑒于出口和房地產(chǎn)兩條鏈條導致經(jīng)濟微弱復蘇,目前投資機會主要在成長股,市場顯著向下的風險不大,三季度傾向于看平市場,四季度房地產(chǎn)銷售面積增加,盡管新開工不太好,但擔憂減少,加上出口復蘇更明顯,四季度和一季度看漲。但如果房地產(chǎn)看錯了,出現(xiàn)了崩盤,那這個市場的風險很大,但基于現(xiàn)在數(shù)據(jù)這種可能性很小,均值回歸的可能性更大。
4. 中國央行今日未實施公開市場操作,自2月中旬重啟正回購以來首次暫停操作。本周凈投放120億元,上周凈投放150億元,連續(xù)第7周凈投放。R007最新報3.65%,+18BP,流動性穩(wěn)定。
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