[原] 全球宏觀要點(diǎn)

2013-06-25 17:39 來(lái)源： 開拓者量化網(wǎng) 瀏覽：1030 評(píng)論：(0) 作者：戴非

1．安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文：我們認(rèn)為近期銀行間市場(chǎng)短期利率大幅度飆升的影響可以概括為三波沖擊。第一波沖擊是銀行間資金的極度緊張，這在過(guò)去一周已經(jīng)發(fā)生，未來(lái)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但最壞的時(shí)候可能已經(jīng)過(guò)去。第二波是影子銀行體系面臨的沖擊，表現(xiàn)為票據(jù)和理財(cái)產(chǎn)品利率的飆升，目前第二波沖擊已經(jīng)初露端倪。第三波是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，信用收縮使得疲弱的經(jīng)濟(jì)加速下降。我們認(rèn)為第二波和第三波沖擊在一定范圍內(nèi)將相互加強(qiáng)，再加上銀子銀行體系缺乏透明度以及一些其他的結(jié)構(gòu)上的脆弱性，這使得沖擊過(guò)程具有一定的不可預(yù)測(cè)性和不可控性。雖然危機(jī)的發(fā)生只是小概率的尾部風(fēng)險(xiǎn)，但在極端條件下如果出現(xiàn)個(gè)別小型金融機(jī)構(gòu)的倒閉和一定范圍內(nèi)的債務(wù)違約，中央政府也許會(huì)容忍這一局面的出現(xiàn)，并以此作為加強(qiáng)市場(chǎng)紀(jì)律的一個(gè)契機(jī)。

2．高盛24日宣布下調(diào)今年和明年的黃金價(jià)格預(yù)期。高盛解釋稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景光明使黃金價(jià)格面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。高盛預(yù)期黃金價(jià)格在今年年底為每盎司1300美元，較此前的預(yù)期下降了9.4%。預(yù)計(jì)2014年將降至1050美元每盎司，較此前的預(yù)期下降了17.3%。

3．全球第二大銅礦商Freeport McMoRan Copper and Gold Inc 開始恢復(fù)其位于印尼的Grasberg銅礦的部分生產(chǎn)，結(jié)束了因礦井隧道塌方導(dǎo)致的停產(chǎn)。（利空銅價(jià)）

4．央行針對(duì)市場(chǎng)利率劇烈波動(dòng)的不作為產(chǎn)生的影響會(huì)滯后發(fā)酵，中國(guó)金融市場(chǎng)本身可能在經(jīng)歷一場(chǎng)去杠桿，盡管貨幣市場(chǎng)利率較高點(diǎn)已經(jīng)小幅回落，但貨幣市場(chǎng)缺錢對(duì)金融市場(chǎng)和銀行的負(fù)面影響逐步開始顯現(xiàn)，如果持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，也會(huì)對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。與此同時(shí)，此次錢荒危機(jī)也暴露了四大行壟斷絕大部分金融資源可能帶來(lái)重大負(fù)面沖擊，如果不對(duì)四大行進(jìn)行拆分，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)將大打折扣。

5．至少是10年來(lái)中國(guó)最大的信貸緊縮正在增加中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，讓李克強(qiáng)成為自1998年亞洲金融危機(jī)以來(lái)中國(guó)首位達(dá)不到年度增長(zhǎng)目標(biāo)的總理。此前從巴克萊到匯豐等投資銀行都下調(diào)了中國(guó)的增長(zhǎng)預(yù)期，高盛和中金公司昨天也加入這一行列，將中國(guó)今年的增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至7.4%，低于中國(guó)政府的7.5%的目標(biāo)。危險(xiǎn)在于，放下增長(zhǎng)目標(biāo)將損害公眾對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的信心，而政府對(duì)流動(dòng)性緊縮之后的政府目標(biāo)和公眾溝通有限，這已經(jīng)損害了公眾的信心。中國(guó)上一次沒(méi)有達(dá)到政府年度增長(zhǎng)目標(biāo)是在1998年的金融危機(jī)時(shí)，時(shí)任總理為朱镕基。當(dāng)年中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是8%，實(shí)際增長(zhǎng)為7.8%。

6．6月25日下午2：30，上海市召開2013陸家嘴論壇新聞發(fā)布會(huì)上，央行上?？偛扛敝魅瘟铦Q，我們金融市場(chǎng)流動(dòng)性充足，出現(xiàn)時(shí)點(diǎn)波動(dòng)只是暫時(shí)現(xiàn)象，央行將保持適中的流動(dòng)性增長(zhǎng)，靈活調(diào)節(jié)流動(dòng)性，加強(qiáng)與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的溝通，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（央行仍無(wú)放水動(dòng)作）

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