[原] 宏觀行業(yè)要點(diǎn)
1. 伊利股份：
公司公告主要管理層于29-30日在二級市場上共增持公司4881.6萬股，累計增持金額12.1億元，平均成本為24.81元。增持以后，四位高管合計持股2.41億股，占公司總股本的7.87%。
管理層大幅增持彰顯對公司基本面信心，未來盈利能力有望持續(xù)提升：（1）公司目前收入的邊際貢獻(xiàn)主要來自于高毛利和高凈利產(chǎn)品。預(yù)計伊利高端產(chǎn)品在14-15年占比分別為39%/43%；（2）由于今年暖冬以及規(guī)模化奶場占比提高，奶牛單產(chǎn)大幅提升，原奶供應(yīng)量明顯恢復(fù)，原奶價格環(huán)比持續(xù)回落；（3）即使不考慮解禁的博弈因素，伊利盈利水平也應(yīng)該進(jìn)入拐點(diǎn)，公司四大業(yè)務(wù)板塊全部都處于盈利水平的提升階段。
預(yù)計二季度單季度公司收入同比增長17%以上，主業(yè)凈利潤同比增長40%以上?；谌疸yVCAM現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，推導(dǎo)得到目標(biāo)價36元，key call買入。
公司公告主要管理層于29-30日在二級市場上共增持公司4881.6萬股，累計增持金額12.1億元，平均成本為24.81元。增持以后，四位高管合計持股2.41億股，占公司總股本的7.87%。
管理層大幅增持彰顯對公司基本面信心，未來盈利能力有望持續(xù)提升：（1）公司目前收入的邊際貢獻(xiàn)主要來自于高毛利和高凈利產(chǎn)品。預(yù)計伊利高端產(chǎn)品在14-15年占比分別為39%/43%；（2）由于今年暖冬以及規(guī)模化奶場占比提高，奶牛單產(chǎn)大幅提升，原奶供應(yīng)量明顯恢復(fù)，原奶價格環(huán)比持續(xù)回落；（3）即使不考慮解禁的博弈因素，伊利盈利水平也應(yīng)該進(jìn)入拐點(diǎn)，公司四大業(yè)務(wù)板塊全部都處于盈利水平的提升階段。
預(yù)計二季度單季度公司收入同比增長17%以上，主業(yè)凈利潤同比增長40%以上?；谌疸yVCAM現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，推導(dǎo)得到目標(biāo)價36元，key call買入。
2. 美國二季度GDP初值大增4.0%，遠(yuǎn)超3%的市場預(yù)期，一掃一季度頹勢。個人消費(fèi)支出勁增2.5%，非個人投資增5.5%，出口亦上升9.5%。美就業(yè)市場持續(xù)改善，勞工收入增加，消費(fèi)、投資走上坦途。無論是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是通脹隱憂，聯(lián)儲在八月底全球央行年會上描述加息路線圖的壓力已然增加。
3. 泰國國家和平與秩序委員會已經(jīng)批準(zhǔn)了兩條連接中國和泰國的高鐵項(xiàng)目，總成本約為7414億泰銖（合人民幣1430億元）。
作為泰國基礎(chǔ)設(shè)施8年計劃(2015-2022)中的一部分，這兩項(xiàng)高鐵線路將于2015年開工，計劃2021年完成。
鐵路總公司已經(jīng)曾參與了大量前期工作，泰國高鐵降速至我國城際鐵路速度水平，我們估計城際動車組單價在1-1.2億元/節(jié)。按照每公里0.55節(jié)的初始配車密度估算，泰國高鐵初始對車輛的需求在100-115億元，雖然初期體量不大，仍是我國動車組出口、海外高鐵建設(shè)的重要里程碑，且后期客流續(xù)增空間大，未來動車組出口市場將進(jìn)一步擴(kuò)大。中國南車在動車組出口已經(jīng)先行一步，且專為城際鐵路設(shè)計的南車CRH6率先被廣鐵小批量訂貨，具有一定先發(fā)優(yōu)勢，且南車動車更為適應(yīng)東南亞暖濕氣候，出口可能性較大，建議買入中國南車。
作為泰國基礎(chǔ)設(shè)施8年計劃(2015-2022)中的一部分，這兩項(xiàng)高鐵線路將于2015年開工，計劃2021年完成。
鐵路總公司已經(jīng)曾參與了大量前期工作，泰國高鐵降速至我國城際鐵路速度水平，我們估計城際動車組單價在1-1.2億元/節(jié)。按照每公里0.55節(jié)的初始配車密度估算，泰國高鐵初始對車輛的需求在100-115億元，雖然初期體量不大，仍是我國動車組出口、海外高鐵建設(shè)的重要里程碑，且后期客流續(xù)增空間大，未來動車組出口市場將進(jìn)一步擴(kuò)大。中國南車在動車組出口已經(jīng)先行一步，且專為城際鐵路設(shè)計的南車CRH6率先被廣鐵小批量訂貨，具有一定先發(fā)優(yōu)勢，且南車動車更為適應(yīng)東南亞暖濕氣候，出口可能性較大，建議買入中國南車。
4. 央行公開市場今日將進(jìn)行260億元人民幣28天期正回購操作。本周將凈回籠110億元人民幣，上周為凈投放180億元人民幣。近三個月來首現(xiàn)單周凈回籠。
5. 華創(chuàng)證券周四指出，正回購利率下調(diào)很可能是全面降息的前奏，預(yù)計會先調(diào)整各期限正回購利率，逐步進(jìn)入全面降息的觀察窗口。中國央行今日在公開市場三個半月來首次動用14天正回購，且中標(biāo)利率較此前降低10個基點(diǎn)至3.70%。正回購利率目前是貨幣市場“錨”，尚未形成向信貸利率傳導(dǎo)的順暢機(jī)制，因此要降低信貸融資成本，還需降低基準(zhǔn)利率。
6. 國務(wù)院于7 月30 日出臺了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)戶籍制度改革的意見》，標(biāo)志著戶籍改革的大幕開啟。有利于提升經(jīng)濟(jì)的潛在增速，并擴(kuò)大醫(yī)療、教育、市政基建等內(nèi)需。預(yù)計下半年改革政策頻出，或?qū)⑷〈€(wěn)增長成為下半年的經(jīng)濟(jì)重頭戲。
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原文出自: 開拓者量化網(wǎng) | http://m.ab2223.com/news/article/79608.html第 1- 0 條, 共 0 條.
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