[原] 宏觀行業(yè)要點(diǎn)
1. 美聯(lián)儲(chǔ)周三暗示，若就業(yè)市場意外強(qiáng)勁復(fù)蘇，可能導(dǎo)致其較預(yù)期為早升息。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)7月29-30日會(huì)議記錄，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員希望有更多的證據(jù)后，才改變其對(duì)何時(shí)應(yīng)升息的看法。
高盛：FOMC7月會(huì)議紀(jì)要總體來說立場略偏鷹派，紀(jì)要強(qiáng)調(diào)就業(yè)市場疲弱的好轉(zhuǎn)速度比預(yù)期快，就業(yè)市場現(xiàn)在更接近于長期來看可能視為正常的狀態(tài)。另外，在退出寬松的策略方面，會(huì)議擬定了與會(huì)FOMC決策者都比較接受的框架。（提前加息利空黃金）
2. 據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)8月20日消息，國家能源局局長吳新雄表示，《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)分布式光伏發(fā)電有關(guān)政策的通知》將在8月內(nèi)出臺(tái)。另外，更具分量的清潔能源配額政策也將隨后出臺(tái)。分布式光伏產(chǎn)業(yè)的市場空間有望大幅提升。
(光伏長期利好)
(光伏長期利好)
3. 中國平安首席投資官陳德賢：這位每年掌管2000多億元新增投資資產(chǎn)的投資大佬，對(duì)于下半年A股的投資機(jī)會(huì)謹(jǐn)慎中透著樂觀。理由是，A股底部已現(xiàn)，雖然復(fù)蘇過程較漫長，但在政策紅利的推動(dòng)下，不排除下半年A股市場會(huì)出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)。平安今年6月開始已逐步加倉ETF及醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊，同時(shí)也在留意白酒、中藥等板塊的機(jī)會(huì)。繼續(xù)看好銀行股：“截至上半年，我們持有逾500億元的銀行股，分紅率約為6.4%。這兩年我們投資銀行股的累計(jì)分紅收益已經(jīng)有85億元，主要用來配置高利率保單。銀行有一個(gè)長期優(yōu)勢，它的信用管理能力勝過其他任何類型的金融機(jī)構(gòu)。放眼未來，在中國資產(chǎn)證券化過程中，銀行可能是最大的贏家，這意味著定價(jià)權(quán)的掌握。”
4. 據(jù)接近上交所高層的消息人士透露，剛剛過去的六月、七月，專業(yè)投資者都是大量凈買入，創(chuàng)業(yè)板雖有分化，但主板持續(xù)流入，管理層希望繼續(xù)“搞活”資本市場。此外，上交所在準(zhǔn)備一篇文章《資本市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵性作用》，出來后自然是要交給上面，上交所領(lǐng)導(dǎo)最近還帶隊(duì)去了趟香港，據(jù)透露有180多個(gè)機(jī)構(gòu)賬戶等待著滬港通開閘。
5. 近期美元匯率急升，一個(gè)月的時(shí)間，已經(jīng)突破過去10個(gè)月以來的高點(diǎn)，且繼續(xù)呈現(xiàn)上揚(yáng)的趨勢。與此同時(shí)，油價(jià)大幅下跌，顯示出美元匯率變動(dòng)的深刻影響力。繼新西蘭央行加息和英國央行加息預(yù)期，紐元與英鎊之后，現(xiàn)在或輪到美元起飛。美國2季度GDP增速達(dá)到4%，新增就業(yè)持續(xù)在20萬人以上，通脹也超過2%的目標(biāo)，美元指數(shù)大漲，商品價(jià)格大跌。種種跡象表明金融危機(jī)以后超級(jí)寬松的貨幣政策或?qū)⒚媾R拐點(diǎn)，也給全球經(jīng)濟(jì)尤其是新興市場的復(fù)蘇蒙上了陰影。
（注意美元強(qiáng)勢對(duì)大宗商品的負(fù)面影響）
（注意美元強(qiáng)勢對(duì)大宗商品的負(fù)面影響）
6. 策略：
8月18日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會(huì)議召開。會(huì)議審議了央企負(fù)責(zé)人薪酬制度，重申看好國企改革主題。央企改革的核心是突破壟斷，建議重點(diǎn)關(guān)注壟斷程度高、存在供需矛盾，且改革啟動(dòng)較早的油氣產(chǎn)業(yè)鏈和鐵路央企改革，重點(diǎn)公司如杰瑞股份、通源石油、準(zhǔn)油股份、廣深鐵路、大秦鐵路、中國南車、北方創(chuàng)業(yè)和永貴電器。地方國資改革建議關(guān)注上海、廣東、山東、北京、安徽國資資產(chǎn)存量突出，盈利能力較為優(yōu)異區(qū)域，上市公司如隧道股份、上海機(jī)電、格力地產(chǎn)、華僑城A、王府井、金融街、安徽合力、合肥百貨等。
8月18日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會(huì)議召開。會(huì)議審議了央企負(fù)責(zé)人薪酬制度，重申看好國企改革主題。央企改革的核心是突破壟斷，建議重點(diǎn)關(guān)注壟斷程度高、存在供需矛盾，且改革啟動(dòng)較早的油氣產(chǎn)業(yè)鏈和鐵路央企改革，重點(diǎn)公司如杰瑞股份、通源石油、準(zhǔn)油股份、廣深鐵路、大秦鐵路、中國南車、北方創(chuàng)業(yè)和永貴電器。地方國資改革建議關(guān)注上海、廣東、山東、北京、安徽國資資產(chǎn)存量突出，盈利能力較為優(yōu)異區(qū)域，上市公司如隧道股份、上海機(jī)電、格力地產(chǎn)、華僑城A、王府井、金融街、安徽合力、合肥百貨等。
7. 有色行業(yè)：
1.夢幻新材，順“烯”萬變。對(duì)A股而言仍是新興產(chǎn)業(yè)，從投資額看，大多投資在1億元以上，屬于高投資產(chǎn)業(yè)。建議關(guān)注標(biāo)的為烯碳新材、方大炭素、康得新、金路集團(tuán)和力合股份等。2.藏地探鋰，建議關(guān)注西藏礦業(yè)、西藏城投。鋰電消費(fèi)已成主導(dǎo)。2013年鋰電消費(fèi)占比已躍升至36%。同時(shí)，新進(jìn)入者規(guī)劃的產(chǎn)能并不能迅速轉(zhuǎn)化成產(chǎn)量，因此在新能源汽車大幅放量的背景下碳酸鋰可望量價(jià)齊升，建議關(guān)注西藏礦業(yè)、西藏城投。
核電新建實(shí)質(zhì)啟動(dòng)，把握兩類機(jī)會(huì)。
1.夢幻新材，順“烯”萬變。對(duì)A股而言仍是新興產(chǎn)業(yè)，從投資額看，大多投資在1億元以上，屬于高投資產(chǎn)業(yè)。建議關(guān)注標(biāo)的為烯碳新材、方大炭素、康得新、金路集團(tuán)和力合股份等。2.藏地探鋰，建議關(guān)注西藏礦業(yè)、西藏城投。鋰電消費(fèi)已成主導(dǎo)。2013年鋰電消費(fèi)占比已躍升至36%。同時(shí)，新進(jìn)入者規(guī)劃的產(chǎn)能并不能迅速轉(zhuǎn)化成產(chǎn)量，因此在新能源汽車大幅放量的背景下碳酸鋰可望量價(jià)齊升，建議關(guān)注西藏礦業(yè)、西藏城投。
核電新建實(shí)質(zhì)啟動(dòng)，把握兩類機(jī)會(huì)。
8. 近日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》。提出開工建設(shè)遼寧紅沿河核電二期項(xiàng)目，適時(shí)啟動(dòng)遼寧徐大堡核電項(xiàng)目建設(shè)。這是自2011年日本福島核事故以來國務(wù)院層面首次表態(tài)開工建設(shè)新的機(jī)組，標(biāo)志著核電新建作為政府穩(wěn)增長的重要舉措開始正式出手，后續(xù)更多核電新項(xiàng)目開建值得期待。建議把握巨頭核電資產(chǎn)上市和核電新建投資景氣兩類機(jī)會(huì)，關(guān)注A股上市公司江蘇神通、中核科技、東方鋯業(yè)等以及港股上市公司中核國際等。
9. 中國央行公開市場本周將凈投放110億元人民幣，上周為凈投放140億元人民幣。
10. 機(jī)器人：非公開發(fā)行募集20億，投入多項(xiàng)智能裝備業(yè)務(wù)
公司發(fā)布非公開發(fā)行股票募集資金的預(yù)案，擬向不超過5名特定對(duì)象發(fā)行不超過1.2億股，募集資金不超過30億元，擬用于投入以下項(xiàng)目：工業(yè)機(jī)器人項(xiàng)目10.2億、特種機(jī)器人項(xiàng)目5.2億、高端裝備與3D打印項(xiàng)目3.75億、數(shù)字化工廠項(xiàng)目2.95億、補(bǔ)充流動(dòng)資金7.9億。通過對(duì)這些項(xiàng)目的投入，公司將擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)化規(guī)模，積極推進(jìn)新產(chǎn)品批量生產(chǎn)，形成新技術(shù)儲(chǔ)備并實(shí)現(xiàn)特種機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化。
大力加強(qiáng)本體，特種機(jī)器人空間廣闊。新松主要發(fā)展本體主要是柔性裝備和潔凈裝備，建成后將具備年產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人1萬臺(tái)套的生產(chǎn)能力，可以看做新松發(fā)力本體的具體行動(dòng)，此舉能有效整合機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，通過做大本體，可以迅速擴(kuò)大營收，并通過大規(guī)模量產(chǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，并利用這種議價(jià)優(yōu)勢，整合上游核心零部件及下游系統(tǒng)集成廠商。
軍用機(jī)器人將是下一片藍(lán)海。在全球范圍來看，軍用自動(dòng)化裝備目前發(fā)展較快，在國防領(lǐng)域，無人化、自動(dòng)化是必然趨勢，未來十年將是我軍裝備大規(guī)模升級(jí)換代的十年，更多的軍費(fèi)將投入高端軍事裝備的采購上，此次發(fā)展特種機(jī)器人為公司打開廣闊成長空間。
工業(yè)4.0時(shí)代來臨，加碼3D打印及數(shù)字工廠業(yè)務(wù)正當(dāng)時(shí)。全球工業(yè)4.0時(shí)代已經(jīng)到來，建設(shè)數(shù)字化工廠已成為新工業(yè)體系的標(biāo)志，也是未來系統(tǒng)集成發(fā)展的主要方向，受益于國家政策扶持，制造業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，數(shù)字化車間具有廣闊市場空間，本次加碼3D打印及數(shù)字化工廠業(yè)務(wù)奠定了公司未來高成長基礎(chǔ)。
投資建議：買入-A投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)35元。不考慮攤薄，預(yù)計(jì)公司2014-2016年的EPS為0.57、0.83、1.08
元，此次增發(fā)將增強(qiáng)機(jī)器人技術(shù)及資金實(shí)力，加深加寬主業(yè)，有了進(jìn)一步挑戰(zhàn)國際機(jī)器人巨頭實(shí)力，我們看好公司長期發(fā)展前景，持續(xù)推薦。
公司發(fā)布非公開發(fā)行股票募集資金的預(yù)案，擬向不超過5名特定對(duì)象發(fā)行不超過1.2億股，募集資金不超過30億元，擬用于投入以下項(xiàng)目：工業(yè)機(jī)器人項(xiàng)目10.2億、特種機(jī)器人項(xiàng)目5.2億、高端裝備與3D打印項(xiàng)目3.75億、數(shù)字化工廠項(xiàng)目2.95億、補(bǔ)充流動(dòng)資金7.9億。通過對(duì)這些項(xiàng)目的投入，公司將擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)化規(guī)模，積極推進(jìn)新產(chǎn)品批量生產(chǎn)，形成新技術(shù)儲(chǔ)備并實(shí)現(xiàn)特種機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化。
大力加強(qiáng)本體，特種機(jī)器人空間廣闊。新松主要發(fā)展本體主要是柔性裝備和潔凈裝備，建成后將具備年產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人1萬臺(tái)套的生產(chǎn)能力，可以看做新松發(fā)力本體的具體行動(dòng)，此舉能有效整合機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，通過做大本體，可以迅速擴(kuò)大營收，并通過大規(guī)模量產(chǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，并利用這種議價(jià)優(yōu)勢，整合上游核心零部件及下游系統(tǒng)集成廠商。
軍用機(jī)器人將是下一片藍(lán)海。在全球范圍來看，軍用自動(dòng)化裝備目前發(fā)展較快，在國防領(lǐng)域，無人化、自動(dòng)化是必然趨勢，未來十年將是我軍裝備大規(guī)模升級(jí)換代的十年，更多的軍費(fèi)將投入高端軍事裝備的采購上，此次發(fā)展特種機(jī)器人為公司打開廣闊成長空間。
工業(yè)4.0時(shí)代來臨，加碼3D打印及數(shù)字工廠業(yè)務(wù)正當(dāng)時(shí)。全球工業(yè)4.0時(shí)代已經(jīng)到來，建設(shè)數(shù)字化工廠已成為新工業(yè)體系的標(biāo)志，也是未來系統(tǒng)集成發(fā)展的主要方向，受益于國家政策扶持，制造業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，數(shù)字化車間具有廣闊市場空間，本次加碼3D打印及數(shù)字化工廠業(yè)務(wù)奠定了公司未來高成長基礎(chǔ)。
投資建議：買入-A投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)35元。不考慮攤薄，預(yù)計(jì)公司2014-2016年的EPS為0.57、0.83、1.08
元，此次增發(fā)將增強(qiáng)機(jī)器人技術(shù)及資金實(shí)力，加深加寬主業(yè)，有了進(jìn)一步挑戰(zhàn)國際機(jī)器人巨頭實(shí)力，我們看好公司長期發(fā)展前景，持續(xù)推薦。
11. 因信貸增速放緩、房地產(chǎn)業(yè)下滑，增加了經(jīng)濟(jì)難以實(shí)現(xiàn)增長目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，8月匯豐制造業(yè)PMI初值50.3，創(chuàng)三個(gè)月新低，遠(yuǎn)不及預(yù)期的51.5。制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)從前月的52.8回落至51.3，創(chuàng)三個(gè)月新低。衡量本土和海外需求的新訂單指數(shù)跌至51.3的三個(gè)月低點(diǎn)。就業(yè)分項(xiàng)的下跌速度超過7月份，表明制造業(yè)裁員更多。
數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然在繼續(xù)，但動(dòng)能再度放緩。因此工業(yè)需求和投資活動(dòng)增長很可能維持在相對(duì)較低的軌道上。需要更多政策支持來幫助鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)顯示更持續(xù)的復(fù)蘇之前，貨幣和財(cái)政政策應(yīng)維持寬松。中國采取更多政策寬松的壓力將進(jìn)一步上升，將有更多刺激措施推出，包括降息。
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