[原] 宏觀行業(yè)要點(diǎn)
1. 2014年10月30日，創(chuàng)業(yè)板將迎來企業(yè)掛牌五周年，業(yè)內(nèi)普遍對創(chuàng)業(yè)板生日之際獲得政策大禮包充滿預(yù)期,不排除相關(guān)配套政策在此期間出臺的可能。創(chuàng)業(yè)板或?qū)⑼苿佣囗椫卮笾贫茸兏?，諸如虧損網(wǎng)企上市、推動VIE架構(gòu)企業(yè)回歸、對賭協(xié)議合法化以及試點(diǎn)多重表決權(quán)等措施均在其中。
（對高估值的小盤股偏空）
（對高估值的小盤股偏空）
2. 看多情緒空前兩融余額節(jié)后再攀高峰：10月8日，兩市融資融券余額強(qiáng)勢回升，環(huán)比增長3.08%，達(dá)到6299.82億元。并在9日繼續(xù)增長，突破6400億元關(guān)口。市場的看多情緒空前熱烈，揣著超過6000億元的帶息資金過節(jié)就是有力的佐證。
3. 宏觀（海通）：從貨幣牛市到股債牛市
貨幣政策已與經(jīng)濟(jì)周期密不可分，甚至成為經(jīng)濟(jì)周期波動的原因。通脹仍將持續(xù)低位，未來貨幣利率仍趨下行，貨幣政策或長期趨松。14年以來理財市場爆炸式發(fā)展，降低無風(fēng)險利率，中國進(jìn)入利率市場化后期。當(dāng)銀行理財規(guī)模見頂開始回落時，則意味著股債的牛市有望開啟，而今年僅是預(yù)演。中國未來要大力倚仗人力資本、創(chuàng)新和改革等三大新增長動力，同時發(fā)展權(quán)益融資極其重要，一則可以幫助經(jīng)濟(jì)降杠桿，二則可以激勵企業(yè)創(chuàng)新，增加增長潛力。
貨幣政策已與經(jīng)濟(jì)周期密不可分，甚至成為經(jīng)濟(jì)周期波動的原因。通脹仍將持續(xù)低位，未來貨幣利率仍趨下行，貨幣政策或長期趨松。14年以來理財市場爆炸式發(fā)展，降低無風(fēng)險利率，中國進(jìn)入利率市場化后期。當(dāng)銀行理財規(guī)模見頂開始回落時，則意味著股債的牛市有望開啟，而今年僅是預(yù)演。中國未來要大力倚仗人力資本、創(chuàng)新和改革等三大新增長動力，同時發(fā)展權(quán)益融資極其重要，一則可以幫助經(jīng)濟(jì)降杠桿，二則可以激勵企業(yè)創(chuàng)新，增加增長潛力。
4. 策略（海通）：今年不懼寒流
（1）過去兩年4季度小盤領(lǐng)跌背景是存量資金博弈的震蕩市，業(yè)績預(yù)期差大是導(dǎo)火索。（2）今年不同之處：行情源于利率下行和改革加速，是增量資金的趨勢市，中小板3季報預(yù)告顯示盈利預(yù)期差收窄。（3）維持高倉位、政策主線，如國企改革、軍工、體育、醫(yī)藥、環(huán)保等。
（1）過去兩年4季度小盤領(lǐng)跌背景是存量資金博弈的震蕩市，業(yè)績預(yù)期差大是導(dǎo)火索。（2）今年不同之處：行情源于利率下行和改革加速，是增量資金的趨勢市，中小板3季報預(yù)告顯示盈利預(yù)期差收窄。（3）維持高倉位、政策主線，如國企改革、軍工、體育、醫(yī)藥、環(huán)保等。
5. 瑞銀：我們重申短期對指數(shù)偏正面的看法。滬港通若正式開通，小盤股或許有更大調(diào)整，但以金融行業(yè)為代表的權(quán)重股在過去幾周漲幅并不顯著，我們認(rèn)為具有防御價值。我們認(rèn)為大型藍(lán)籌公司的價值仍然凸顯，作為滬港通受益標(biāo)的，對海外投資者而言仍具吸引力。
6. 奧飛動漫（002292）重大事項點(diǎn)評：站在新的起點(diǎn)上：
10月12日，奧飛動漫發(fā)布公告稱，為支付并購愛樂游及方寸科技的部分現(xiàn)金對價，向6 家投資者累計配套發(fā)行股份6,628,352股，發(fā)行價格34.80元/股，募集資金總額 2.31億元，股票將于10月14日正式上市流通。我們認(rèn)為，此次定增對象的確定以及定增方案的落地，將成為公司未來業(yè)務(wù)布局的新的起點(diǎn)。我們維持公司2014-2016年EPS預(yù)測至0.78/1.04/1.36元；當(dāng)前價35.74元，對應(yīng)2014-2016年P(guān)E為47/33/25倍；公司目標(biāo)價49元，對應(yīng)2015年P(guān)E為47倍，維持公司“買入”評級。
10月12日，奧飛動漫發(fā)布公告稱，為支付并購愛樂游及方寸科技的部分現(xiàn)金對價，向6 家投資者累計配套發(fā)行股份6,628,352股，發(fā)行價格34.80元/股，募集資金總額 2.31億元，股票將于10月14日正式上市流通。我們認(rèn)為，此次定增對象的確定以及定增方案的落地，將成為公司未來業(yè)務(wù)布局的新的起點(diǎn)。我們維持公司2014-2016年EPS預(yù)測至0.78/1.04/1.36元；當(dāng)前價35.74元，對應(yīng)2014-2016年P(guān)E為47/33/25倍；公司目標(biāo)價49元，對應(yīng)2015年P(guān)E為47倍，維持公司“買入”評級。
7. 威孚高科（000581）重大事項點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，受益霧霾治理：
威孚高科預(yù)計2014年前三季度凈利潤同比增長50%~55%，符合市場預(yù)期。霧霾治理刻不容緩，排放法規(guī)升級嚴(yán)格執(zhí)行，公司有望持續(xù)受益。高壓共軌：裝配比例提升，博世汽柴和威孚汽柴業(yè)績將大幅增長。后處理系統(tǒng)：SCR和POC+DOC下半年銷量將快速提升。維持公司2014/15/16年EPS分別為1.85/2.53/3.09元，維持公司“買入”評級，目標(biāo)價38元。
威孚高科預(yù)計2014年前三季度凈利潤同比增長50%~55%，符合市場預(yù)期。霧霾治理刻不容緩，排放法規(guī)升級嚴(yán)格執(zhí)行，公司有望持續(xù)受益。高壓共軌：裝配比例提升，博世汽柴和威孚汽柴業(yè)績將大幅增長。后處理系統(tǒng)：SCR和POC+DOC下半年銷量將快速提升。維持公司2014/15/16年EPS分別為1.85/2.53/3.09元，維持公司“買入”評級，目標(biāo)價38元。
8. A股市場策略專題：眺望新時代，擁抱新成長（中信）：
中國正在進(jìn)入第三個30年的發(fā)展長周期，一個新時代正在來臨?？萍紕?chuàng)新和制度變革將成為下一個30年經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力。新時代將推動新一輪產(chǎn)業(yè)崛起，“安全、智能、綠色、品質(zhì)”引領(lǐng)未來投資方向。重點(diǎn)關(guān)注十二大成長產(chǎn)業(yè)：軍工、信息安全、新農(nóng)業(yè)、萬聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、可再生能源、新能源汽車、文化教育、理財服務(wù)、生物醫(yī)藥、醫(yī)療和養(yǎng)老服務(wù)。
中國正在進(jìn)入第三個30年的發(fā)展長周期，一個新時代正在來臨?？萍紕?chuàng)新和制度變革將成為下一個30年經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力。新時代將推動新一輪產(chǎn)業(yè)崛起，“安全、智能、綠色、品質(zhì)”引領(lǐng)未來投資方向。重點(diǎn)關(guān)注十二大成長產(chǎn)業(yè)：軍工、信息安全、新農(nóng)業(yè)、萬聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、可再生能源、新能源汽車、文化教育、理財服務(wù)、生物醫(yī)藥、醫(yī)療和養(yǎng)老服務(wù)。
9. 中國9月貿(mào)易帳+310億美元，預(yù)期+411億美元，前值+498.4億美元。
中國9月出口同比增速15.3%，預(yù)期12%，前值9.4%。
中國9月進(jìn)口同比增速7.0%，預(yù)期-2.0%，前值-2.4%。
中國9月出口同比增速15.3%，預(yù)期12%，前值9.4%。
中國9月進(jìn)口同比增速7.0%，預(yù)期-2.0%，前值-2.4%。
10. 策略（申萬）：資本市場開放路線圖逐漸清晰，繼續(xù)關(guān)注踏踏實(shí)實(shí)的藍(lán)籌龍頭！
資產(chǎn)市場開放將成為影響 A 股市場投資邏輯的重要因素，未來海內(nèi)外市場聯(lián)動將更加頻繁，海外投資者作為“邊際增量資金”之一將對市場定價體系產(chǎn)生深刻影響全球資金配置策略將發(fā)生了“坐標(biāo)轉(zhuǎn)換”，其著眼點(diǎn)可能突破先“國別比較”后選 Alpha 的模式，直接過渡到“全球企業(yè)比較模式”，明年年藍(lán)籌龍頭有望迎來 alpha 機(jī)會，從配置的角度而言，四季度就可以開始逐步布局！
改革預(yù)期與滬港通支撐下市場仍將活躍，配置上著眼 2015 年，腳踏實(shí)地逐步調(diào)整結(jié)構(gòu)。改革降低風(fēng)險溢價短期無法證偽，而且有滬港通帶來增量資金的預(yù)期，市場仍將活躍，強(qiáng)大動量之后的頂部區(qū)域一定是很復(fù)雜的。
維持投資策略建議：
（1）交易型選手仍可享受主題余溫，繼續(xù)把握軍工、軟件以及土改、移動醫(yī)療、國企改革、依法治國等主題性機(jī)會；（2）戰(zhàn)略型配置機(jī)構(gòu)，對狂熱炒作的殼資源股票堅定“秋收”，左側(cè)做多藍(lán)籌龍頭和白馬成長，尤其是醫(yī)藥、環(huán)保行業(yè)的龍頭標(biāo)的，和即將加入到滬深 300 中或者新增到融資范圍的標(biāo)的。行業(yè)上，近期可以關(guān)注醫(yī)藥生物（調(diào)整充分、三季報基數(shù)低，近期又有埃博拉、諾貝爾獎等催化）、環(huán)保（估值低，霧霾天卷土重來）、核電（今年穩(wěn)增長的主要方向，業(yè)績尚無法證偽）等。此外，10 月份即將引來三季報密集發(fā)布期，建議關(guān)注三季報增速較高的板塊和個股。
資產(chǎn)市場開放將成為影響 A 股市場投資邏輯的重要因素，未來海內(nèi)外市場聯(lián)動將更加頻繁，海外投資者作為“邊際增量資金”之一將對市場定價體系產(chǎn)生深刻影響全球資金配置策略將發(fā)生了“坐標(biāo)轉(zhuǎn)換”，其著眼點(diǎn)可能突破先“國別比較”后選 Alpha 的模式，直接過渡到“全球企業(yè)比較模式”，明年年藍(lán)籌龍頭有望迎來 alpha 機(jī)會，從配置的角度而言，四季度就可以開始逐步布局！
改革預(yù)期與滬港通支撐下市場仍將活躍，配置上著眼 2015 年，腳踏實(shí)地逐步調(diào)整結(jié)構(gòu)。改革降低風(fēng)險溢價短期無法證偽，而且有滬港通帶來增量資金的預(yù)期，市場仍將活躍，強(qiáng)大動量之后的頂部區(qū)域一定是很復(fù)雜的。
維持投資策略建議：
（1）交易型選手仍可享受主題余溫，繼續(xù)把握軍工、軟件以及土改、移動醫(yī)療、國企改革、依法治國等主題性機(jī)會；（2）戰(zhàn)略型配置機(jī)構(gòu)，對狂熱炒作的殼資源股票堅定“秋收”，左側(cè)做多藍(lán)籌龍頭和白馬成長，尤其是醫(yī)藥、環(huán)保行業(yè)的龍頭標(biāo)的，和即將加入到滬深 300 中或者新增到融資范圍的標(biāo)的。行業(yè)上，近期可以關(guān)注醫(yī)藥生物（調(diào)整充分、三季報基數(shù)低，近期又有埃博拉、諾貝爾獎等催化）、環(huán)保（估值低，霧霾天卷土重來）、核電（今年穩(wěn)增長的主要方向，業(yè)績尚無法證偽）等。此外，10 月份即將引來三季報密集發(fā)布期，建議關(guān)注三季報增速較高的板塊和個股。
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原文出自: 開拓者量化網(wǎng) | http://m.ab2223.com/news/article/92613.html第 1- 0 條, 共 0 條.
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