[原] 宏觀行業(yè)要點
1. 發(fā)改委數(shù)天內(nèi)批復(fù)多個鐵路項目，投資總額超2000億。10月18日，國家發(fā)改委批復(fù)了大理至瑞麗鐵路、遼寧錦州港至內(nèi)蒙古白音華鐵路、玉溪至磨憨鐵路項目，總項目投資額為958.78億元。而在幾天前，發(fā)改委才剛剛批復(fù)了3個投資均超過100億的鐵路項目。這三個項目分別為黔江至張家界至常德鐵路(下稱黔張常鐵路)、新建柳州至梧州鐵路(下稱柳梧鐵路)和鄭州至萬州鐵路。
（四季度鐵路基建再發(fā)力）
（四季度鐵路基建再發(fā)力）
2. 策略（海通）：
國務(wù)院將體育產(chǎn)業(yè)定位為推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要力量，行業(yè)步入高速增長期的三大動力：產(chǎn)業(yè)改革深化、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與消費(fèi)能力提升、城鎮(zhèn)化率不斷提高。關(guān)注中體產(chǎn)業(yè)、雷曼光電、信隆實業(yè)、青島雙星、探路者、泰達(dá)股份等公司。
國務(wù)院將體育產(chǎn)業(yè)定位為推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要力量，行業(yè)步入高速增長期的三大動力：產(chǎn)業(yè)改革深化、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與消費(fèi)能力提升、城鎮(zhèn)化率不斷提高。關(guān)注中體產(chǎn)業(yè)、雷曼光電、信隆實業(yè)、青島雙星、探路者、泰達(dá)股份等公司。
3. 農(nóng)業(yè)（申萬）：
四季度投資策略：主題升溫，周期余熱，成長接力。我們預(yù)期土地改革、農(nóng)墾體制改革、生物育種等政策有望在四中全會、中央農(nóng)村工作會議中討論，將作為催化劑對種植、種業(yè)、農(nóng)機(jī)、農(nóng)資等板塊各股形成刺激，在本輪土改行情中，尤其值得關(guān)注在農(nóng)村新經(jīng)營主體誕生背景下，經(jīng)營模式變革的個股（ST 大荒、輝隆股份、新研股份、農(nóng)產(chǎn)品、象嶼集團(tuán)、荃銀高科等）。此外，“去產(chǎn)能趨勢確立推動價格回升”的養(yǎng)殖板塊行情在四季度后仍將延續(xù)，預(yù)計將延續(xù)至 15 年二季度，建議投資者布局畜禽養(yǎng)殖個股以及受益于養(yǎng)殖行業(yè)景氣回暖的動物保健和飼料個股。綜上所述，依次推薦：隆平高科、農(nóng)發(fā)種業(yè)、新研股份、天康生物、天邦股份、新希望、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、大北農(nóng)、金宇集團(tuán)、通威股份及“土地流轉(zhuǎn)制度改革”主題涉及個股。
四季度投資策略：主題升溫，周期余熱，成長接力。我們預(yù)期土地改革、農(nóng)墾體制改革、生物育種等政策有望在四中全會、中央農(nóng)村工作會議中討論，將作為催化劑對種植、種業(yè)、農(nóng)機(jī)、農(nóng)資等板塊各股形成刺激，在本輪土改行情中，尤其值得關(guān)注在農(nóng)村新經(jīng)營主體誕生背景下，經(jīng)營模式變革的個股（ST 大荒、輝隆股份、新研股份、農(nóng)產(chǎn)品、象嶼集團(tuán)、荃銀高科等）。此外，“去產(chǎn)能趨勢確立推動價格回升”的養(yǎng)殖板塊行情在四季度后仍將延續(xù)，預(yù)計將延續(xù)至 15 年二季度，建議投資者布局畜禽養(yǎng)殖個股以及受益于養(yǎng)殖行業(yè)景氣回暖的動物保健和飼料個股。綜上所述，依次推薦：隆平高科、農(nóng)發(fā)種業(yè)、新研股份、天康生物、天邦股份、新希望、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、大北農(nóng)、金宇集團(tuán)、通威股份及“土地流轉(zhuǎn)制度改革”主題涉及個股。
4. 體育（申萬）：
體育產(chǎn)業(yè)政策力度超預(yù)期。我們認(rèn)為市場對于促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)體育消費(fèi)的頂層制度設(shè)計已有預(yù)期，但此次政策支持力度超出預(yù)期。第一，戰(zhàn)略定位和產(chǎn)值規(guī)劃超預(yù)期。將全民健身升級為國家戰(zhàn)略，未來健身休閑、競賽表演、場館服務(wù)、中介培訓(xùn)、體育用品等協(xié)同完善現(xiàn)代體育體系，規(guī)劃 2025 年體育產(chǎn)值超過 5 萬億（2013 年產(chǎn)值為3100 億），復(fù)合增速近 26%，產(chǎn)值提升空間巨大。第二，創(chuàng)新體制機(jī)制超預(yù)期。推動政府簡政放權(quán)，加快賽事制度改革，引入社會資本承辦賽事，鼓勵發(fā)展職業(yè)聯(lián)盟，發(fā)揮俱樂部市場主體作用，推進(jìn)場館市場化運(yùn)營機(jī)制。第三，提升體育服務(wù)業(yè)比重超預(yù)期。大力培育健身休閑、競賽表演、場館服務(wù)、中介培訓(xùn)等體育服務(wù)業(yè)，以足球、籃球、排球三大球及冰雪運(yùn)動為切入點推動產(chǎn)業(yè)縱深發(fā)展。第四，稅費(fèi)激勵價格優(yōu)惠政策超預(yù)期。將體育服務(wù)、用品制造等內(nèi)容及其支撐技術(shù)列為國家重點支持高新技術(shù)領(lǐng)域，按 15%稅率征收企業(yè)所得稅。
從體育主題投資向基本面切換過程中的投資路徑。市場對體育產(chǎn)業(yè)政策推出已有部分預(yù)期，在預(yù)期兌現(xiàn)之后，首先應(yīng)判斷是短期波動還是長期發(fā)展趨勢。我們認(rèn)為體育產(chǎn)業(yè)、體育消費(fèi)未來景氣度長期向上毋庸置疑，核心是如何在眾多細(xì)分領(lǐng)域中尋找商業(yè)模式。我們認(rèn)為未來體育產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會來自：1.體育傳播業(yè)，廣告費(fèi)+收視費(fèi)雙向型媒體，未來經(jīng)濟(jì)體量較大；2.體育賽事運(yùn)營，線上線下互動的賽事運(yùn)營管理，線上媒體疊加線下賽事催生機(jī)遇；3.大戶外行業(yè)，涉及交運(yùn)、旅游、汽車等復(fù)合產(chǎn)業(yè)，未來戶外服務(wù)市場需求旺盛；4.體育場館經(jīng)營運(yùn)營，體制突破后拓展文體商三位一體模式，經(jīng)濟(jì)價值較大。建議關(guān)注標(biāo)的：智美集團(tuán)、雷曼光電、蘭生股份、潯興股份、中南建設(shè)。
體育產(chǎn)業(yè)政策力度超預(yù)期。我們認(rèn)為市場對于促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)體育消費(fèi)的頂層制度設(shè)計已有預(yù)期，但此次政策支持力度超出預(yù)期。第一，戰(zhàn)略定位和產(chǎn)值規(guī)劃超預(yù)期。將全民健身升級為國家戰(zhàn)略，未來健身休閑、競賽表演、場館服務(wù)、中介培訓(xùn)、體育用品等協(xié)同完善現(xiàn)代體育體系，規(guī)劃 2025 年體育產(chǎn)值超過 5 萬億（2013 年產(chǎn)值為3100 億），復(fù)合增速近 26%，產(chǎn)值提升空間巨大。第二，創(chuàng)新體制機(jī)制超預(yù)期。推動政府簡政放權(quán)，加快賽事制度改革，引入社會資本承辦賽事，鼓勵發(fā)展職業(yè)聯(lián)盟，發(fā)揮俱樂部市場主體作用，推進(jìn)場館市場化運(yùn)營機(jī)制。第三，提升體育服務(wù)業(yè)比重超預(yù)期。大力培育健身休閑、競賽表演、場館服務(wù)、中介培訓(xùn)等體育服務(wù)業(yè)，以足球、籃球、排球三大球及冰雪運(yùn)動為切入點推動產(chǎn)業(yè)縱深發(fā)展。第四，稅費(fèi)激勵價格優(yōu)惠政策超預(yù)期。將體育服務(wù)、用品制造等內(nèi)容及其支撐技術(shù)列為國家重點支持高新技術(shù)領(lǐng)域，按 15%稅率征收企業(yè)所得稅。
從體育主題投資向基本面切換過程中的投資路徑。市場對體育產(chǎn)業(yè)政策推出已有部分預(yù)期，在預(yù)期兌現(xiàn)之后，首先應(yīng)判斷是短期波動還是長期發(fā)展趨勢。我們認(rèn)為體育產(chǎn)業(yè)、體育消費(fèi)未來景氣度長期向上毋庸置疑，核心是如何在眾多細(xì)分領(lǐng)域中尋找商業(yè)模式。我們認(rèn)為未來體育產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會來自：1.體育傳播業(yè)，廣告費(fèi)+收視費(fèi)雙向型媒體，未來經(jīng)濟(jì)體量較大；2.體育賽事運(yùn)營，線上線下互動的賽事運(yùn)營管理，線上媒體疊加線下賽事催生機(jī)遇；3.大戶外行業(yè)，涉及交運(yùn)、旅游、汽車等復(fù)合產(chǎn)業(yè)，未來戶外服務(wù)市場需求旺盛；4.體育場館經(jīng)營運(yùn)營，體制突破后拓展文體商三位一體模式，經(jīng)濟(jì)價值較大。建議關(guān)注標(biāo)的：智美集團(tuán)、雷曼光電、蘭生股份、潯興股份、中南建設(shè)。
5. 巴克萊：中國大中城市房地產(chǎn)市場銷量在過去一周升至年內(nèi)最高水平。
6. 中國三季度GDP年率7.3%，預(yù)期7.2%，前值7.5%。
6. 中國三季度GDP年率7.3%，預(yù)期7.2%，前值7.5%。
中國1-9月GDP年率7.4%，預(yù)期7.4%，前值7.4%。
中國1-9月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率16.1%，預(yù)期16.3%，前值16.5%。
中國9月社會消費(fèi)品零售年率11.6%，預(yù)期11.7%，前值11.9%。
中國1-9月社會消費(fèi)品零售年率12.0%，預(yù)期12.1%，前值12.1%。
中國9月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率8.0%，預(yù)期7.5%，前值6.9%。
中國1-9月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率8.5%，預(yù)期8.4%，前值8.5%。
中國1-9月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率16.1%，預(yù)期16.3%，前值16.5%。
中國9月社會消費(fèi)品零售年率11.6%，預(yù)期11.7%，前值11.9%。
中國1-9月社會消費(fèi)品零售年率12.0%，預(yù)期12.1%，前值12.1%。
中國9月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率8.0%，預(yù)期7.5%，前值6.9%。
中國1-9月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率8.5%，預(yù)期8.4%，前值8.5%。
1-9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資68751億元，同比名義增長12.5%，增速比1-8月份回落0.7個百分點。
1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積673230萬平方米，同比增長11.5%，增速與1-8月份持平。
1-9月份，商品房銷售面積77132萬平方米，同比下降8.6%，降幅比1-8月份擴(kuò)大0.3個百分點。
1-9月，商品房銷售額49227億元，下降8.9%，降幅與1-8月份持平。
1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積673230萬平方米，同比增長11.5%，增速與1-8月份持平。
1-9月份，商品房銷售面積77132萬平方米，同比下降8.6%，降幅比1-8月份擴(kuò)大0.3個百分點。
1-9月，商品房銷售額49227億元，下降8.9%，降幅與1-8月份持平。
7. 多位銀行相關(guān)人士對財新記者確認(rèn)，央行通過SLF向11家銀行，包括股份制銀行及一些大型城商行投放SLF，總規(guī)模在2500億-3000億元左右，每家200億元，期限3個月，但利率不低于3.5%，不會太高。
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