[原] 宏觀行業(yè)要點
①市場下跌源于累積獲利后的情緒波動,股價跌幅與三季報無關,即跌的不是盈利而是“寂寞”。②滬港通是改革一部分,既便遲到也不會缺席,改革深化和經(jīng)濟托底支撐市場趨勢未變。③不懼短期震蕩,著眼中期優(yōu)化結(jié)構,如國企改革、醫(yī)藥、體育、萬物互聯(lián)等。
增量資金才是決定市場走向新高的核心因素。市場短期糾結(jié)于滬港通的審批進度、獲利資金鎖定收益對市場的沖擊,A股指數(shù)近期出現(xiàn)調(diào)整。但我們認為增量資金是否進一步向A股市場涌入才是決定是否創(chuàng)下新高的核心因素。我們觀察到近期開戶數(shù)和基金賬戶增量都達到兩年以來新高,這意味著增量資金入市的影響仍在深化。近期A股開戶數(shù)上升到24.4萬戶,達12年4月份以來新高。周度基金新開戶數(shù)也創(chuàng)下20.6萬戶,突破2008年以來新高。A股市場目前出現(xiàn)了非常明顯的存量資金糾結(jié)和增量資金樂觀的對比。增量資金入市是今年以來市場中最重要的推動因素。這一因素在短期內(nèi)我們看到仍在加強,而非弱化。經(jīng)驗顯示市場對短期政策層面的沖擊往往過于悲觀,這也使得每次新股發(fā)行都形成階段性買點。
抓住強國主題和改革主題風口下的“飛豬”。四中全會進一步確認了治國方針由“大”國向“強”國的轉(zhuǎn)變。高鐵、衛(wèi)星導航、體育、再教育等主題的上漲是市場預期發(fā)生變化的開始。隨著強國路線的逐漸明晰,“私權”的不斷釋放將使這些主題下的上市公司得到寶貴的改革機遇。受益強國主題和國企改革的公司將更容易顛覆傳統(tǒng)的商業(yè)模式框架,出現(xiàn)爆發(fā)式的主題投資機會。
國務院會議決定創(chuàng)新投融資機制,并較為明確提出了市政領域推廣PPP,工業(yè)領域開展第三方治理的思路,預計財政部、發(fā)改委等相關部門后續(xù)將陸續(xù)出臺配套政策以具體落實,而基礎設施建設及工業(yè)治污項目也有望逐步落地,從而共同推動板塊活躍,建議關注工業(yè)治污、市政建設、環(huán)境監(jiān)測三條主線。
5. 香港交易所26日公告稱,至今各方已就實施滬港通作好技術準備。然而,截至26日,港交所尚未取得啟動滬港通的相關批準,因此并無實施滬港通的確實日期。當有關滬港通啟動的時間表有任何重大進展時,港交所將適時刊發(fā)進一步的公告。
對有傳滬港通將會無限期擱置,港交所(0388)行政總裁李小加昨晚稱,現(xiàn)在考慮的是“時間”問題,而不是“是否開通”。他坦承資本增值稅問題未解決,不會“通車”,但同時強調(diào),若香港局勢遲遲不穩(wěn)定,將付出很大代價。這和他一個月前認為兩者沒必然關系的說法,有所不同。
6. 作為市場的風向標,近期,RQFII A股ETF遭遇大量贖回,外資逃離之心“篤定”。香港交易所網(wǎng)站披露的交易公開信息顯示,在港上市的RQFII A股ETF已連續(xù)第三周呈現(xiàn)整體凈贖回態(tài)勢,而且資金流出仍在繼續(xù),外資調(diào)倉跡象明顯。港交所的數(shù)據(jù)顯示,10月的前兩周,包括南方A50ETF、博時A50ETF、易方達中證100ETF等在內(nèi)的多只基金遭遇凈贖回,凈流出資金近15億元人民幣。這也是RQFII A股ETF連續(xù)第三周整體遭遇凈贖回。
7. 宏觀(申萬):
經(jīng)濟數(shù)據(jù)將基本企穩(wěn),但通縮壓力依舊較大。相對于8 月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的全面回落和9 月數(shù)據(jù)的初步改善,10 月經(jīng)濟處于弱勢企穩(wěn)的狀態(tài)。我們判斷工業(yè)數(shù)據(jù)將持平于上月8%的水平;消費也將終止連續(xù)4 個月的下滑而企穩(wěn);在基建投資的帶動下,固定資產(chǎn)投資也將自年初以來首月終止下行;出口將消除上月對港出口的泡沫影響,回到11 左右的趨勢值。內(nèi)需的短暫企穩(wěn)尚無法帶來經(jīng)濟預期上的根本扭轉(zhuǎn);同時,在上游大宗商品價格和國內(nèi)產(chǎn)能壓力的疊加影響下,通縮壓力依舊不減,我們預計無論CPI 還是PPI 在本月都并無改善,這也是我們判斷政策仍將維持寬松的一個核心邏輯。
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原文出自: 開拓者量化網(wǎng) | http://m.ab2223.com/news/article/95425.html
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